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专栏：
古镇喜迎APEC
江苏省昆山市周庄镇是一座闻名全国的水乡古镇，2001年亚太经合组织贸易部长非正式会议将于6月上旬在这里举行。图为会址所在地——一座被命名为“周庄舫”的水上会议厅。新华社记者徐澎摄
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专栏：财经速递
●天津口岸化妆品进口显著增长
●建行与德意志银行达成合作意向
●铁西国税加大税收稽查执法力度
●工商银行与中国电信全面合作
●原阳农发行银企效益同步增长
本报讯据天津海关统计，今年1至4月，天津口岸进口化妆品72.12吨，比去年同期增加14.22％。据了解，由于国内市场需求增大，再加上我国对护肤护发品进口消费税的税率大幅下调，刺激了化妆品的进口。目前，“资生堂”、“威娜”、“奇士美”等世界大多数知名品牌都已登陆我国市场。
（陈嘉亮娄立群）
本报讯近日，中国建设银行与德意志银行在京签署了合作意向书。两行将在客户账户资料信息互换、客户授信服务、委托贷款以及境外客户服务方面加强合作。据悉，今年以来，建行先后与包括德国施豪银行、花旗银行、大通银行、新加坡大华银行在内的多家境外银行签署了合作协议。（贾菲）
本报讯沈阳市国家税务局铁西分局今年1至4月份共查补税款近800万元，其中补税536万元，是去年同期的1.5倍；征收滞纳金109万元，是去年同期的6倍；罚款150万元，是去年同期的2.8倍，滞罚率达到了48.6％。
（邸嵩刘忠富）
本报讯近日，中国工商银行与中国电信集团公司在北京签署了全面合作框架协议。根据协议，中国电信将向工商银行提供优质优惠的电信服务和通信保障。工商银行将为中国电信代收客户电信费用，提供符合通信行业发展的新的信贷业务种类、中间业务等。
（杨学宁）
本报讯农发行河南省原阳县支行在经营中实现企业与银行经济效益同步增长，促进了企业经营增效。截至目前，该行已累计发放粮食收购贷款1332万元，保证粮食收储企业的收购资金供应，支持企业收购粮食355万公斤；销售粮食1492万公斤；回笼销售货款1635万元，收回贷款1510万元，收回利息41万元。
（朱新怀王文平杜广然）
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专栏：金海观潮
巨资投向传媒产业
李建兴
随着改革的深入推进，新闻出版广播影视传媒逐渐向产业化迈进，社会巨额资金开始涌向这一领域。
5月28日，人民日报社主办的《京华时报》，在京城正式亮相，首批启动资金为5000万元。
5月25日，沪市上市公司上海强生发布股东大会决议公告，同意投资1.6亿元人民币发起组建上海强生传媒创业投资有限公司。据悉，上海强生此举是为了向《新财经》、《理财周刊》等注资。
稍早些时候，山东一家企业投资2000多万元创办了《经济观察报》；老舍基金会等筹资近1000万元将《戏剧电影报》改成了《北京娱乐信报》；《南方周末》投巨资创办了《21世纪经济报道》。
此外，巴士股份、诚成文化、湖南投资等上市公司也向传媒产业投下了巨资。电广传媒今年初用增发募集的8600万元投资制作的电视财经节目——《财富中国》已经运作了几个月，赛迪传媒、博瑞传播等早就对传媒产业投下了巨资。
粗略一算，仅今年1至5月份，投向传媒产业的资金就超过了3亿元。传媒产业有着巨大的发展空间，需要巨额投资支持，如果二者结合得好，这一产业可能获得巨额利润，成为诱人的“蛋糕”。
资料显示，2000年全国广告收入700多亿元。经济发达国家，年度广告营业总额一般占其国内生产总值的1％以上。以此推算，2001年，9万亿元的中国国内生产总值的1％，应为900亿元。这还不包括巨大的发行收入、其它收入等。
以报纸为例，联合国教科文组织制定的发展中国家的标准，日报拥有量为100份／千人。我国现阶段日报的拥有量为50份／千人，发展空间还相当大。有着13亿观众的中国电影电视市场，空间就更加广阔，将来还要走向国际市场。1999年，中国电影电视出口收入1000万美元左右，只相当于美国大片《泰坦尼克号》发行收入的1／200。这一方面说明中国的传媒产业与国际同行业相比差距相当大；另一方面说明传媒产业潜力巨大。
当然，投资传媒产业不要一哄而起，制造新的泡沫，重蹈网络烧钱的覆辙。投资传媒产业要分清内容和渠道。前不久，中宣部部长丁关根在考察北京日报报业集团时强调，新闻出版广播影视业改革要以发展为主题，坚持正确导向，进一步壮大实力、增强活力、提高竞争力。
面对传媒产业投资热潮，业界应该保持一分清醒。传媒产业既有一般产业的属性，又有特殊行业的属性；既是大众传媒，又担负以正确舆论引导人的责任；既要讲求经济效益，又要坚持把社会效益放在首位。应当说，传媒产业投资是以人为核心的智慧型投资，投资人在投资时，有必要找准自己的着力点。
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专栏：
信贷资金怎么流入股市
凌涛贺泽奋徐洪水
自去年以来，我国金融市场出现了一些新的变化，在直接融资快速增长的同时，银行贷款的增长也在加快，据反映，有不少银行信贷资金通过各种形式直接或间接地流入股票市场。在此我们摘发中国人民银行宁波中心支行的一份调查报告，供读者参考。——编者
据调查，银行信贷资金流入股市的形式主要有：一是子公司方式。即由集团公司下属的一家子公司专门从事投资业务，每当有新股上市，集团公司连同其他子公司将自有资金和银行贷款转入该子公司账户并在一级市场进行炒作；二是三方协议方式。即银行、证券公司和企业分别签订相应协议，使银行信贷资金流入股市；三是流动资金贷款方式。即企业以申请流动资金贷款的名义进行贷款，贷款到账后，将其转出投入股市进行炒作；四是战略投资方式。即一家上市公司用银行贷款购买未上市企业股份，成为该企业的战略投资者，待该企业的股票上市后，在证券市场上进行炒作；五是开银行承兑汇票方式。异地企业之间发生真实贸易往来，以银行承兑汇票结算时，收款企业将银行承兑汇票拿到银行进行贴现，再将资金转出投入股市；六是其他应付款方式。异地大公司与本地企业发生业务往来，异地大公司不要求其支付现金或马上进行转账结算，而是以本地企业的“其他应付款的形式”，对异地大公司形成负债，异地大公司与本地企业的子公司共同投资组建一个新公司，再将信贷资金注入新公司，进行证券市场的投资运作；七是循环存贷方式。这种方式的主要特点是经过存贷款的循环周转，产生乘数效应，使银行信贷资金流入股市；八是企业股票质押贷款。企业申请股票质押贷款，投入股票市场；九是个人信贷方式。即通过申请个人股票质押贷款、个人综合消费贷款、不动产、动产的按揭贷款，使资金投资于股市；十是银证通透支方式。对于开立银证通的客户，银行根据其信用程度都有一定的透支额度；十一是个人提现炒股方式。个人提取现金投资于股市。
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专栏：热点聚焦
上海法人股拍卖逐渐升温，拍卖专场几乎次次爆满——
法人股拍卖火了
水金
从“有价无市”到场场爆满
前不久，上海证券大厦27楼的一间宴会厅内挤进了六七百人，上海华夏拍卖行的法人股拍卖专场正在这里举行。当日96个标的悉数出手，总成交额达2308万元。其中国泰股份法人股最抢眼，起拍价为1.75元，成交价竟达4.35元，涨幅为148.57％。
今年以来，随着法人股拍卖逐步升温，一些证券类报纸上有关法人股拍卖的广告多了起来。有人做了个统计，今年1至5月，在《上海证券报》上刊登的法人股专场拍卖会广告超过50次，而去年该报全年刊登此类广告也只有17次。在上海，每周有2到3次法人股拍卖会，已不是什么新闻了。某家专业咨询机构提供的数据则显示，去年末至今年1月份，法人股月成交金额始终在三四千万元左右，而今年4月份，法人股拍卖的成交金额一下子飙升至3.6亿多元。法人股拍卖市场热了，这不仅引起了业内人士的关注，而且也让投资者愈加关心这个曾经“有价无市”的市场。
热卖的背后
应该说，法人股拍卖的升温，是由众多复杂而又相互牵连的因素造成的，但从最简单的经济学角度看，还是供需关系在起作用。投资者对法人股的需求多了，同时，法人股进入拍卖的数量以及速度在短期内没有太大变化，使得法人股行情看涨，通过竞拍获得法人股的投资者，可从中获得账面上的盈利。据业内人士称，仅去年以来，相同法人股拍品价格就上涨了15％。相对目前国内年收益率为3.5％的较长期国债来，投资法人股优势明显，吸引了不少希望获得比存银行、买国债收益高，又不想承担股市风险的投资者。
投资者的收益预期逐步提高，也是法人股被看好的原因。去年以来，众多证券市场历史遗留问题被管理层逐一加以妥善解决，比如，转配股上市流通、STAQ和NET系统法人股重新流通、老基金改制成新的证券投资基金、B股对境内居民开放等。在不少投资者心目中，让法人股流通，也并非难以想象。目前，经拍卖的法人股价格普遍要比流通股价格低五至七成。一些投资者认为，如果有朝一日法人股上市流通，其价格将会与流通股价格靠拢。因此，目前二级市场的个股走势牵动着竞拍法人股投资者的心。可以发现，如果某只个股是近期二级市场中的热门股，很快，相同公司的法人股就会悄悄出现在某场法人股拍卖会上，而且，其“身价”也会随着二级市场股价上升而抬高。一些投资者已经开始为法人股流通先后顺序排队，他们觉得，转配股流通顺序就是参照上市公司上市先后来制订，想必法人股流通也会如此。根据经验，谁先上市，谁价格上涨的空间就越大。在这样的预期中，一些上市时间较早的公司的法人股在拍卖会上较受欢迎。
留一份清醒
对于法人股拍卖而言，不同类型的竞拍者还是有不同需要的，这在很大程度上也决定了法人股拍卖的角色定位，而且对了解各种类型的投资者心态也有帮助。对于保守型的投资者来说，他们购买法人股的动机较为单纯：看中的是法人股的投资价值。投资那些有现金分配方案的上市公司法人股，在一年中取得的收益还是不错的，比方说，某家上市公司二级市场每股价格为8元，以50％折扣计算，该公司法人股价格应不低于4元，如果这家公司年终分红0.12元，那么法人股持有者的收益率为3％，只比目前较长期国债的收益率低0.2个百分点，而流通股持有者收益率为1.5％，比法人股持有者的收益要相差1倍。这一类型的投资者还从上市公司再融资角度考察法人股投资价值。上市公司再融资即公司以增发新股或者配股的方式，再次向投资者募集资金，其后果是公司股票每股净资产增加了，公司股票的价值也随之提高了。
对于激进型的投资者来说，参加法人股拍卖会的主要原因是看中其价差。
相对上述两类竞拍者来说，一些以资本运作为主要目的的机构投资者的身影也逐渐在法人股拍卖会中频频露面。这些机构通常有长远的打算，往往能够以较低的成本达到目的。
一些业内人士认为，社会法人股比较复杂，有的与流通A股一样是溢价发行的，有的是按票面价值出售的，不能一概说同股同权。因此参与法人股拍卖，在看到其收益的同时，也应保持一份清醒，充分估计投资风险。
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专栏：
15亿美元债券走俏海外
5月17日，财政部发行总值15亿美元的欧洲债券，销售成绩十分理想，其中，十年期10亿美元债券超额认购近5倍。
摩根士丹利是此次财政部发行的十年期10亿美元债券的主承销商之一。近日，笔者在京采访了摩根士丹利亚洲有限公司董事总经理吴长根和执行董事赵竞。
赵竞介绍说，路演分成两组，第一组由财政部副部长金立群带队，地点是香港、法兰克福、伦敦，第二组地点是巴黎、苏黎世和阿姆斯特丹。每到一地，投资者的反应都十分热烈，路演房间爆满，与投资者一对一会谈的时间也排得满满的。路演过程见过的潜在投资者都买了债券，成功率为100％。甚至有投资者直接问金立群副部长：“我们还能买到债券吗？”
据介绍，财政部此次发行15亿美元债券有几个目的：一、宣传中国改革和发展取得的巨大成绩，让国际投资者了解中国，了解中国严谨的外汇管理政策、审慎的外债政策，了解中国偿还外债的意愿和能力，从投资者的反应和近5倍的超额认购数量来说，这一目标已经达到；二、主攻欧洲投资者，赵竞说，在债券市场方面，亚洲、美洲投资者积极性一直比较高，而欧洲投资者的积极性相对较低，他们认购债券的比例一般不会超过20％，因此真正深入欧元区很难，这次通过财政部和摩根士丹利等主承销商的努力，10亿美元债券所获得的47亿美元认购中，欧洲投资者的配售比例高达40％；三、为国内企业及金融机构未来参与海外债券市场时提供一个合理的参照标准；四、以最低的成本获得国际融资，与亚洲其它债券比较，此次债券的成本无疑是较低的。
赵竞说，评价债券的发行是否成功有几个标准：一、是否达到发行主体所要求的发行目标；二、国际投资界和新闻界对债券发行的整体反应；三、二级市场交易的情况。因此可以说，这次的发行非常成功。
吴长根说，在目前全球经济形势普遍低迷、投资者投资策略趋于谨慎的情况下，财政部发行的10亿美元债券能获得近5倍的超额认购，表明全球投资者相信中国经济会继续保持稳定增长的势头。（李欣玉）
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专栏：财经论坛
6月1日后B股资金如何变化
魏琦
2月19日以后存入境内商业银行的外汇存款资金在6月1日被解除禁令，允许进入B股市场进行交易。从此，投资于B股市场的资金总量将有较大幅度的增加，且这一阶段的增量资金主要以境内资金为主。
对境外资金而言，由于其进入时间不受任何限制，因此，6月1日的时间界限对这类资金的启动效应很小，尤其是2月28日以来，沪深B股在B股市场对境内居民开放的利好政策的刺激下已有了很大幅度的上涨，截至5月24日，上证B指和深证B指均已有了170％左右的涨幅，沪深两个市场上市公司的平均市盈率已从15倍上升到50倍左右，A、B股的平均价差也大幅缩小，其中轻骑B股和海航B股的价格已经超过了它们在A股市场上的价格，在这种情况下，B股市场吸引境外投资者的因素，如低市盈率以及与A股之间的大幅价差等因素已慢慢消失，因此，境外投资者很难再次以6月1日为契机而追加资金，他们甚至有可能借着境内资金入市的机会赚取阶段性收益，当然，出于对中国证券市场的良好预期，境外投资者目前还不会大量撤出B股市场，所以B股市场的境外资金来源将保持稳定。
对境内投资者来说，6月1日禁令的解除意味着又一个新的投资渠道的畅通，与外汇储蓄和外汇买卖相比，B股市场具有高收益的特点，而且B股交易较之外汇买卖更加易于理解和掌握，其风险在A股市场的遮蔽下也相对缩小，这些都足以对境内投资者产生强烈的吸引力，因此，6月1日以后B股市场境内资金的增加是毫无疑问的。那么，资金量会有多大呢？据统计，截至今年4月末，我国居民外汇储蓄存款余额为745.5亿美元，同比增长22.9％，其中4月份增加5.5亿美元，占前4个月累计增加额的45％，而与此相对应的背景却是，随着国际市场外币利率的波动，今年以来我国已5次下调境内外币存款利率，而且下调趋势依然存在。可见，在利率不断下调的情况下，居民外汇储蓄存款依然呈加速增加的态势，这种相反的走势说明存款增加的意图并不在于获取利息，而是在于等待时机。
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专栏：
招行积极支持中美文化交流
本报讯在中国对外演出公司和美国信诺保险集团、招商银行的共同努力下，美国费城交响乐团第四次来华，并于6月1日在人民大会堂奏响了他们在北京新世纪的第一声。此次中美文化交流活动的首席协办单位是招商银行，该行副行长陈小宪认为，通过音乐这种人类共同的语言，可以加深中美两国之间的交流与了解，招行愿为此作出自己的努力。他同时透露，公开上市是招商银行2000年至2005年期间的重要战略选择。招商银行已于去年向中国人民银行提交了关于公开发行股票并上市的请示报告。
据悉，信诺保险集团和招商银行不仅热心支持中国文化事业发展，而且在各自领域都有着骄人业绩。招商银行自1987年4月建行以来，始终坚持“科技兴行”的发展战略，其银行卡“一卡通”为公众提供了个人理财的极大便利，已成为中国著名的金融品牌。（小田）