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专栏：热点聚焦
我国保险市场去年10月出现投资型寿险产品以来，这种集保险保障与投资理财两大功能于一身的寿险产品得到了社会的广泛关注。一年过去了，不少人都在关心投资型保险的收益率和专家理财的效果——
投资型保险赚钱了
本报记者 李丽辉
9月30日，中国太平洋保险公司推出的万能寿险产品——太平盛世·长发两全保险（万能型），迎来了第一个账户结算日。太保公司宣布，首次个人账户结算年利率为22．4％，居于同类寿险产品前列。11月1日，新华人寿保险公司公布了世纪之约投资连结保险投资账户单位价值，卖出价为1．0294元。该产品推出3个多月，账户资金增值了近3％。而平安保险公司近日也发出公告，由于去年10月推出的世纪理财投资连结保险第一年的保费用于保险保障，第二年起进入投资账户，公司决定自今年11月1日正式开始对投资账户资金进行运作，资金投向主要是证券基金、国债、金融债券以及AA＋级以上中央企业债券等。
跻身市场主流产品
随着银行利率的不断下调，传统的固定利率寿险产品销售逐年下降。我国寿险产品开始转型，各寿险公司纷纷推出利率不固定的投资分红型寿险产品，由于新产品迎合了百姓个人对保险保障和投资理财的多样化需求，因而获得了很好的市场反响，投资分红型寿险正日益成为寿险市场的主流产品。
据太保公司有关人士介绍，万能寿险自8月8日在北京、上海两地试点销售以来，以其投资理财与保险保障的双重性、操作的灵活性和透明性等特点受到了市场的关注和青睐。截至9月30日，京沪两地累计实现万能寿险保费收入10307万元。从市场的销售情况来看，万能寿险已成为市场销售亮点。平安保险公司投资连结保险1至9月已实现新单保费收入7．4亿元，占寿险新契约保费的60％以上。其他保险公司推出的投资、分红型新险种总体市场销售也比较理想。
从目前情况看，这类产品的年收益回报均在两位数以上，其收益不但大大高于传统型寿险产品，而且也远远高于银行存款和购买国债。这对投资型保险产品的销售与市场开拓来说，无疑会起到明显的促进作用。
专家理财有“高”招
与个人投资相比较，保险公司在理财方面也有不少政策优势，比如在银行大额协议存款，可以不受当前规定利率的限制，保险公司可以在证券一级市场配售证券投资基金，可以参与组建开放式基金等。
自我国允许保险资金进入证券市场以来，各大保险公司纷纷将资金投向证券市场，以获得更高的收益。寿险公司成了证券基金的最大持有者，保险公司成为最具潜力的机构投资者。由于寿险资金具有长期性、稳定性的特点，而从证券市场发展轨迹来看，虽然短期不确定因素多，但总趋势是长远向好。从这一点上看，寿险资金投资证券市场更符合其自身特点，比银行利率波动的影响要小。
除了投资渠道的优势，各保险公司都配备了专业的投资队伍，有的甚至不惜重金从国外请来专业投资顾问。比如平安公司的投资部硕士以上学位占了97％，有不少人具有博士或博士后的学位。太保公司也集中了一批投资理财专家，在保证资金安全的前提下，实施积极有效的投资运作，使公司的资金回报始终保持在较高的水平。好的投资政策和投资渠道，加上专业投资队伍的运作，是保险资金取得好收益的关键所在。
收益高风险不小
投资型保险收益不错，但风险也不容忽视。
首先，保户获得收益与红利的多少，取决于保险公司的经营能力和投资能力。不同的保险公司，即使推出的保险产品类似，投保人获得的投资回报也可能相差很大。因此，投保人在购买投资型保险产品时，一定要“货”比三家，既要看寿险产品的价格与服务，还要对寿险公司的经济实力和经营状况进行了解，作出正确选择。
另外，影响保险公司资金运作收益的外部因素也不少。比如国内宏观经济形势与证券市场走势等，这些因素的变化，也给保险公司的投资运作在收益上带来了不确定性。因此，保险公司投资收益这个月可能高些，下个月也可能会低些，甚至还有可能不赚反亏。总之，在投资方面，保险公司只是“代客理财”，亏盈最终还是由客户自己承担。投保人在买这类寿险产品时，应该有足够的风险意识。
中国保监会人身险部主任陈文辉认为，投资连结等非传统寿险产品的推出，更好地满足了客户多样化的保险需求，为保险公司提供了新的业务机会和发展空间。但这类产品的进一步发展，需要相应市场环境的支持。其中最主要的是要有相对成熟的货币市场作支撑。目前，我国资本市场还不够发达，金融工具也有限，这使保险资金的投资规模和灵活性受到一定限制，亟待改善。
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专栏：金海观潮
国有股减持须公平高效
瞿永祥
随着改革的进一步深入和市场化进程的加快，越来越多的人开始认识到国有股减持势在必行。但是绝不能操之过急，必须遵循公平、高效的原则，采取市场化的办法循序渐进。
根据2000年9月底的数据，沪市尚未流通股份占已发行股份总数的68．829％，其中国家拥有股份占总发行股份的43．571％，远远高于其他投资主体拥有股份的比例。深圳市场也存在类似情况。虽然我们已经有了成功解决转配股这个历史遗留问题的经验，但我们不能简单地照搬这一套方法来解决国有股问题。因为国有股所占比例远比转配股高（到今年9月底，沪市转配股所占比例不到总发行股份的1％），而且随着新股规模的不断扩大，国有股本身的规模也在不断扩大，在一定的时间内将对市场供求关系的变化趋势产生较大的影响。因此，要顺利实现国有股减持，必须循序渐进，有步骤、有计划地实施。
国有股减持并不意味着国有股要全部退出，国家应该根据各上市公司在国民经济中的地位有选择、有计划地保留或退出国有股。具体来讲，至少以下两大类上市公司中的国有股应该保留：（1）关系到国家安全的部门和项目。这些产业包括特种运输机械制造业和武器弹药制造业等国防工业、造币工业和航天工业等。当然，属于此类的上市公司在目前市场中很少。（2）大型基础设施及其他具有较大外部性的建设项目、大型不可再生资源的开发项目以及信息严重不对称的部门。这些产业具体包括：煤炭开采业、石油和天然气开采业、大规模的金属矿采选业、自来水生产和供应业、水利事业、电力蒸汽热水生产及供应业、广播通信业、金融保险业、机场、电信业等。属于此类的上市公司在市场中占有一定的比例。
国有股减持可以有多种方案选择，既可以采取过去中国嘉陵那样的配售方案，也可以采取近期云天化这样的回购方案，或者实施不少学者赞同的增发、回购的方案，或者向社会法人转让，或者其他方案。无论选择何种减持方案，都必须体现公平和高效。所谓公平，就是充分考虑到国家和现有流通股股东双方的利益，以双方都能接受的客观的价格水平实施减持；所谓高效，就是要将国有股减持给市场带来的负面影响减少到最低程度，并为进一步提高证券市场资源配置功能创造出更好的条件。
国有股减持最核心的问题是如何确定合理的价格水平。因为价格水平是有关当事人利益分配的标准，只有定价合理，才能在保证国家利益的同时保护现有流通股股东的利益，才能将由国有股减持引起的对市场的负面影响降到最小的程度。在上述众多方案中，它们本质的区别在于确定合理价格水平的易难程度不一样。在具体确定方案时，应该综合考虑上市公司的资产质量、盈利能力和股价。因为当资产兑现能力差或者盈利能力差时，所谓的净资产价值是不真实的；当由于流通盘比例较小造成股价偏高时，股价水平不能体现股票的真实价值。因此，综合考虑上市公司的资产质量、盈利能力和股价，对合理定价很重要。
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专栏：上市公司
一九九九年七月，“中关村”借“琼民源”之壳上市，备受投资者关注。一年多过去了，“中关村”的发展究竟如何——
“中关村”下出好棋
本报记者 田俊荣
说起初创时期的情形，北京中关村科技发展（控股）股份有限公司总经理段永基语调沉重：“当时的‘中关村’是以建安施工、房地产开发为主营业务的。”
建安类型的资产压得“中关村”喘不过气来：拥有其40％股份的北京住总集团转入12家房地产开发建设公司，干部5088名，一年仅“人吃马喂”就得7．3亿元；建安业务的负债率高达72％，应收账款30多亿元……
战略转型势在必行。“中关村”公司诞生之日，恰恰是“中关村科技园区”建设的启动之时。中关村科技园区定位为“中国的硅谷”，“中关村”公司被北京市定位为建设园区的“平台”和“龙头”公司。二者都挂有“中关村”的金字招牌，段永基从中感受到了沉甸甸的责任——
必须尽快改变公司“无科无技”的现状，从房地产公司转型为中关村园区高科技企业的“旗舰”！决心既下，段永基在这一年多来走出了两步“妙棋”。
第一步棋，与住总集团进行资产置换。置换出12家建安施工企业中的8家，相应的，人员也仅保留了2000多名。这一大刀阔斧的改革已于今年6月底全部完成，“非科非技”的资产大大缩减。
第二步棋，加大高科技投入，信息通信、生物医药、风险投资与金融、园区开发建设四大业务板块初具雏形。
今年6月，公司与香港电讯合资成立“北京中关村数据科技有限公司”，11月底将投入运营。段永基自豪地宣称，这将是北京设备最先进、最现代化的数据服务中心。北京歌华集团拥有北京有线电视网络。“中关村”与之合作，建立宽带接入平台公司，为北京的有线电视网提供接入和内容服务。
公司全资收购了享有盛誉的北京四环制药厂，拥有自主知识产权新药品种13个，今年上半年净利润近2500万元，同比增长89．62％。
中关村园区拥有30万大学生资源，人才济济，最缺的就是风险投资。于是，“中关村”连连挥出巨笔：成立北京中关村青年科技创业投资公司；投资中国火炬高新技术产业投资公司……统计显示，由“中关村”直接控制、影响的风险投资，规模已达52．2亿元！
为了给创业者提供金融证券服务，“中关村”还将通过购并方式，在明年春节前后成立“中关村证券”。
第二步棋已初见成效。今年上半年，公司的净利润构成中，房地产业务仅占41．53％，生物医药业务已飙升至35．7％。
“中关村”，正昂然走上转型之路。它的步子，坚定而执著。
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专栏：他山之石
有竞争力的经济
——澳大利亚经济一瞥
本报记者 李建兴
日前，记者随中国财经新闻代表团访问了澳大利亚。在澳期间，采访了财政和行政部、国库部、统计局、新南威尔士州国库局等部门的官员和澳大利亚人报、金融评论报等新闻媒体，考察了堪培拉、悉尼、墨尔本、黄金海岸、布里斯班等城市的市场状况和旅游业发展情况。代表团一行12人对澳大利亚的经济发展留下了深刻的印象，一致认为澳大利亚的经济是有竞争力的经济。
宏观经济：高增长低通胀
经济增长率是衡量一个国家经济有没有竞争力的重要指标之一。在澳大利亚，记者了解到的第一个数字是澳大利亚1998—1999年度的经济增长率为4．4％，仅次于前一个年度所创下的4．8％的纪录。
4．4％的增长率意味着澳大利亚的内需在稳定增长。在首都堪培拉、最大的商业城市悉尼、最大的工业城市墨尔本等地，记者看到市场非常繁荣，人民生活富裕悠闲。
请看一组生活数字：人口只有1908万的澳大利亚，劳动力有1008万，注册机动车1174万辆，移动电话658万只，可以入网的家庭电脑占有率达23％，成年人上网率达41％，邮政机构办理的邮件一年达43．7亿件，约54％的成年人持有公开上市公司的股票，外国旅游者1999年达430万人。这组与日常消费密切相关的数字，足以说明近几年拉动澳大利亚经济持续稳定增长的因素。
通常，人们担心，经济高增长会带来通货膨胀。而在澳大利亚，近几年把确保经济基本因素处于良好状态作为头等大事来抓，推出了一系列改革措施，避免了通货膨胀与高增长同行的局面出现。
澳大利亚的改革措施包括：改革雇主与雇员的关系，建立灵敏的劳动力市场；取消经济增长的速度限制；消除赤字，实现预算盈余；建立世界一流的金融监督制度；完善公司法和破产制度；让电信、电力、煤气等行业存在实质性竞争；高度开放经济并把对贸易、投资的限制压缩到最小程度；改革税制，等等。
全面的经济改革措施一方面令澳大利亚的经济表现强劲，另一方面也让通货膨胀处于低水平。
澳大利亚90年代的通货膨胀率平均为2．1％，而欧盟同期为3．1％，美国为2．9％。
低通货膨胀带来的是低利率。从1995年8月到1997年7月，官方利率5次降低，从7．5％下调到5％。1996年年中以来，澳大利亚的官方利率降到了60年代以后从未有过的低水平。
尽可能达到最高的经济增长而不带来通货膨胀的压力是澳大利亚追求的目标，也是我们应该借鉴的重要经验。
出口：寻找新市场
澳大利亚素有骑在羊背上的国家和坐在矿车上的国家之称。
长期以来，澳大利亚一直以出口初级农牧业产品和矿产品而闻名。一个多世纪中，在世界贸易的农业和采矿领域，澳大利亚一直占有强大的比较优势。最近15年，澳大利亚致力于改变出口产品结构，在保持传统的农业、矿产等商品贸易强劲增长的同时，新的服务和尖端产品的出口市场初具规模。主要表现为，在科学和医疗设备、电信设备、计算机软件和航空产品等高技术产品领域，正在形成新的优势。1998—1999年度，澳大利亚在教育、专业技术领域、通信、保险和金融服务等方面的出口额达84亿澳元。
寻找新市场是澳大利亚扩大出口的重要途径。亚洲金融风暴发生后，澳大利亚出口商纷纷转向北美、欧洲、中东和南美等新市场。1998—1999年度，澳对沙特阿拉伯的商品出口增加了95％，对埃及的出口增加了71％，对墨西哥的出口增加了46％，对智利的出口增加了39％。
1999年，澳大利亚的商品出口额为860亿澳元，服务出口额达260亿澳元，至此，澳大利亚的出口已连续5年平均递增7％。1999年，出口占澳大利亚国内生产总值的20％。
日本、美国、新西兰、英国、中国等是澳大利亚的重要出口市场。
旅游业：发展最快的产业之一
澳大利亚大陆的面积为769万平方公里，是世界上最大的岛屿。澳大利亚旅游局提供给记者的材料是这样描写的：
“澳大利亚，一个奇妙的地方，到处可见独特的自然景致和令人喝彩的野生动物。这是一个崇尚自然、多彩多姿的国家，人民生活悠闲兼平易近人，无论到澳大利亚何处旅游，热烈的欢迎及友善的言辞，皆不虞匮乏。
澳大利亚充满活力及时尚气息的城市，讨人喜爱。无污染的绿色环境，跟大自然交相辉映，不失活力及刺激的特色，将使您流连忘返。澳大利亚的四季和北半球恰好相反，其气候使澳大利亚成为一个四季皆宜的观光胜地。”
澳大利亚旅游部门为开拓客源，通过电视广告片、宣传册、展览等各种渠道向世界推销旅游产品和服务资讯。记者在悉尼一下飞机，在出机场通道中就取到了《官方旅游指南——悉尼》的中文介绍，令记者顿感澳大利亚旅游服务的周到。记者注意到，这本小册子印成了中文、日文、英文、韩文摆放在机场通道的显眼处，任由旅客自取。
独特而有魅力的自然景观和周到的服务吸引着世界各地的游客。据澳旅游预测委员会估计，来自中国的游客到2008年将达到52万人次。
1998年，来澳的国际游客达420万人次，共消费83亿澳元。1999年入境人数超过430万人次，预计到2008年，将达840万人次。
目前，旅游业成为澳大利亚最大、发展最迅速的产业之一，每年创汇160亿澳元，占国内生产总值的3％。
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专栏：
南宁工商：
编织打假网
罗昌爱 毛国兴
依法打假治劣是南宁市工商局近年维护市场秩序的重中之重。从1999年起，他们在全市范围与国有企业联合开展“打假冒，保名牌”专项活动，成立“打假冒，保名牌”协作网络指挥中心，收到了较好效果。
南宁市商业食品工业总公司生产的“铁鸟”牌食品系列产品，在区内外有较高的知名度，远销越南和东南亚，市场十分看好。但是，去年初以来，由于受假冒伪劣产品冲击，影响了企业的生产和发展，企业一度出现了较为严重的亏损局面。去年12月，局长武希文到该公司现场办公了解到这一情况，立即要求由公平交易局制定专项打假方案，并派出有经验的人员配合商业食品总公司在全市范围内对假冒“铁鸟”进行排查。根据举报线索，工商执法人员连续作战，仅一个星期便连端了两个制售假冒“铁鸟”产品的窝点，保护了企业的合法权益，使该企业在较短的时间内实现了扭亏为盈。
由于打假“法网”遍布全市，工商部门穷追猛打，各种制售假冒伪劣商品的行为成了过街老鼠，无处藏身。据统计，自去年12月打假网络成立以来，市工商局已端掉制假窝点135个，总价值达700多万元，有力地遏制了制售假冒伪劣商品行为的嚣张气焰，起到了为国企改革发展保驾护航的作用。
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专栏：
沈阳市国家税务局大东分局的税务干部把宣传税法与日常工作紧密结合。图为该分局轻工税务所的模范税务干部郭云川耐心为个体私营业户讲解税法。 李成志摄
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专栏：市场动态
餐饮业发展的五大趋势
阎宇
从今年餐饮业的发展看，1—8月份我国餐饮业实现营业额2314．7亿元，比去年同期增长18.1％，继续呈现高速发展势头，增幅居国内消费品市场的首位。餐饮业发展的社会经济条件越来越好，节假日消费成为市场的新亮点，大众化经营持续红火，小吃、快餐、家庭宴席和成品、半成品市场日趋扩大，市场更加看好，对餐饮业发展起到了有力的推动作用。
展望餐饮市场走势，今后行业发展的主要趋势是：
1．激烈竞争的局面仍将保持。通过竞争将继续对现有餐饮网点进行优胜劣汰。
2．大众化经营的市场空间不断延伸。假日消费与家庭私人消费继续看好，大众经营品种和餐饮食品开发不断加快。
3．创新经营、品牌营销的力度加强。加强创新、树立品牌、注重营销是广大餐饮企业面临的重要课题。
4．传统餐饮向现代餐饮的转化步伐加快。
5．管理与人才的作用更加突出。
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专栏：
进出口银行成功发行50亿元短期债券
本报讯 经中国人民银行批准，日前中国进出口银行通过中国人民银行债券发行系统，以利率招标方式，成功发行50亿元1年期金融债券，中标利率为2．34％。在本次发行中，共有36家承销商参加投标，中标15家，有效投标176笔，中标40笔，有效投标总量达208．4亿元，为发行金额的4．2倍。
据悉，本期债券是中国进出口银行本年度发行的首笔短期金融债券，也是今年国内发行的第一笔1年期金融债券。由于短期券种相对较少，本期债券受到了市场的广泛欢迎。中国进出口银行的有关人士表示，在本年度后两个月的债券发行中，将继续密切跟踪市场，以短期债券为主，积极探索先进的市场筹资工具。
（龙淼）
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专栏：财经短波
财经短波
中国黄金经济论坛在京举行
本报讯 由世界黄金协会、国务院发展研究中心、中国人民银行货币金银局共同主办的“2000中国黄金经济论坛”日前在京举行。会议听取了世界主要黄金交易市场和南非黄金市场开放进程的情况，就中国建立黄金交易所及其他相关问题进行了讨论。国务院发展研究中心在会上发表了“新时期中国黄金市场开放：相关政策研究和建议”的研究报告。（费伟伟）
农行厦门分行大力拓展个人融资渠道
本报讯 中国农业银行厦门分行立足于服务百姓生活、支持个人创业两大基点，大力拓宽个人融资渠道，两年来与保险、证券、通讯、房地产、汽车等行业联手，相继推出各种高综合度的金融产品，包括个人保险储蓄业务、存单质押贷款、国库券质押贷款和以房产、汽车等固定资产为质押的多种按揭贷款等均受到客户的广泛欢迎。最近，该行又将各类有价证券如股票、人寿保单等个人资产纳入开发范畴，提供相关贷款满足客户融资之需。（王诚华 黄仁山）
建行成立约翰内斯堡分行
本报讯 经中国人民银行和南非金融监管当局批准，中国建设银行约翰内斯堡分行于近日开业。至此，建行在海外设立的分行已达4家。目前各分行经营情况良好，各项业务均表现出强劲的发展势头。此次在南非设立分行是建设银行拓展海外业务、发展海外机构战略的具体实施。（刘韬）
卫辉国税全员岗位目标管理见成效
本报讯 今年，河南省卫辉市国家税务局将“政治过硬，业务熟练，作风优良”作为税务干部队伍建设的总体目标，通过实施全员岗位目标管理责任制，使全局工作步入规范化、制度化、科学化轨道。他们从税收法制、会计法、计算机应用等抓起，每半年进行一次业务考试，局长亲自参加，严格把关，对考试排名最后、无法胜任本职工作的人实行待岗制和末位淘汰制。日前，该局在上级国税系统会计法知识大赛中取得了集体第三名、个人第一名的好成绩。（段光喜）