第10版(财税金融)
专栏：热点聚焦
重组不是表面文章
本报记者 李丽辉
裁员引发风波
11月26日，北京天桥百货商场因解聘员工而引起的劳资纠纷宣告平息，商场在停业一周后开始恢复营业。北京天桥商场在全国的知名度很高：50年代它是全国第一面“商业红旗”，80年代它成为全国第一家股份制企业，到了90年代它又成为最早的上市公司之一。这样一家有着辉煌历史的企业出现裁员风波，自然成为人们关注的焦点。
1998年12月25日，北京天桥股份公司董事会发布公告，宣布收购北大青鸟商用系统有限公司98％的股权，同时收购北大青鸟软件系统公司的两项知识产权。12月30日，北大青鸟有限责任公司和北京天桥发布公告，宣布北大青鸟通过协议受让方式获得北京天桥部分法人股股权。此次转让后，北大青鸟共持有北京天桥股份1534．99万股，占总股本的16．76％。这标志着北大青鸟正式入主北京天桥，成为上市公司“北京天桥”的第一大股东。之后，公司更名为北京天桥北大青鸟科技股份有限公司，在证券交易市场上简称“青鸟天桥”。
天桥商场此次裁员风波，是上市公司青鸟天桥为调整经营目标、改革企业管理机制，对天桥商场大量员工“一刀切”地终止劳动合同而引发的。据悉，去年年底刚刚进行重组的青鸟天桥上市公司出于下一步经营的考虑，准备对天桥商场员工进行裁员，与部分劳动合同到期员工终止合同。此举立即遭到一些员工的抵制，甚至采取过激行为阻止商场开业，致使天桥商场被迫停业一周，销售损失达400多万元。根据《劳动法》规定，企业有权不与合同到期的员工续签新的劳动合同。因此，青鸟天桥这么做并没有违反法律，属于正常的企业行为。为什么正常的企业裁员行为，却令员工有抵触情绪甚至劳资双方矛盾激化呢？“买壳”上市“瓤”咋办
有人认为，这是上市公司北京天桥重组为青鸟天桥后，由商业企业走向高科技企业所应付出的代价。据悉，虽然去年年底北大青鸟已入主北京天桥，但在经营管理上仍是“两张皮”。因为作为高科技企业的北大青鸟与普通百货企业的天桥商场本来就是风马牛不相及的两个行业，而且双方在经营理念、人员素质、管理制度等方面存在巨大差异。青鸟天桥的并购重组实际上只是两家公司在资产和财务上的合并，北大青鸟并没有足够的能力通过重组让天桥商场“起死回生”。在重组过程中，“青鸟”看重的是“北京天桥”这个上市公司的“壳”，而不是“北京天桥”作为百货商场在商业上的发展潜力。因此，北大青鸟入主北京天桥后，必然要考虑“扬长避短”——缩减自己不熟悉的商业百货经营，集中发展高科技项目。这样一来，虽然青鸟天桥重组后财务报表比过去“健康”了许多，但公司原来的主业却成了新公司的“包袱”，不得不通过缩减其经营来进行自我解脱。购并重组并没有对公司起到实质性的重建作用，自然也就达不到“双赢”的效果。
实际上，北京天桥作为一家百货商场，并非没有发展潜力。首先，北京天桥商场有良好的商誉。天桥商场是一家历史悠久的老店，在商界名声显赫，这本身就是一笔无形资产。另外，北京天桥商场有自己相对固定的消费群体。在天桥商场周围并没有多少大商场与其竞争，附近老百姓也都把天桥商场当作自己家庭日用品的主要购物场所。这样一家企业如果有行家接手进行实质性的并购重建，天桥商场很有可能再现生机。
财务性的并购重组，固然能使上市公司在短期内报表业绩有所提升，但上市公司在经营管理上存在的问题，并没有得到实质性的解决。这不仅不利于公司的长远发展，而且也会影响到上市公司并购重组最终的成败。因此，一些公司在通过对上市公司并购重组获得直接融资权的同时，还应该深入研究上市公司存在的问题，拿出切实可行的解决办法，真正把上市公司的不良资产盘活。这样，并购者既可以得到上市公司的“壳”，也可以吃到里面的“瓤”，达到“双赢”的效果。
第10版(财税金融)
专栏：金海观潮
股市期盼避险机制
马健
进入11月以来，有关股市制度创新、回避风险的高层讨论会频频举行。11月10日至11日，中国证监会主办“虚拟资本与实质经济研讨会”，提出应该充分重视虚拟资本的期货、期权等诸多创新形式，加以研究和利用。11月25日，在深圳“证券投资基金品种创新研讨会”上，与会人士深入讨论品种创新问题，特别强调了避险机制的重要作用。12月1日，深交所举办成立9周年系列报告会，香港期交所高层人士明确指出，内地设立期指交易的条件已经成熟。
围绕这些会议的中心议题——避险机制，各大媒体展开热烈讨论，从而引发了整个资本市场参与者（包括证券界、期货界、保险界）的积极参与。这表明避险机制已经成为中国股市的焦点问题。实事求是地讲，目前的中国股市，第一不缺利好政策，第二不缺潜在资金，真正缺少的就是避险机制。比如，现在政策上允许三类国企入市，但是调查显示，许多企业不是不愿入市，而是不敢。一个没有避险机制的股市，对于首先看重收益稳健性的国企来说，是缺乏信任感和吸引力的。再比如，现在保险基金可以通过新基金间接入市，他们同样首要地追求资金收益的稳健性。然而，目前的股市不能满足这一基本需求，保险基金的安全性无法从交易制度上加以保证。股市的诸多事实一再表明，避险机制的缺乏，的确从根本上制约着市场的进一步发展，是当前中国股市的核心问题。其他问题，都或多或少地由此派生。有效规避市场风险，已经越来越成为各类投资者共同的强烈呼声。
在付出了巨大代价之后，西方国家充分认识到避险问题的极端重要性，从制度创新入手，推出期指交易。以美国为例，美国股市在1929年遭遇第一次大熊市，从452点一直下跌到1932年的58点。由于当时尚无期指交易可藉以避险，投资者普遍损失惨重。直至50年代，美国股市才逐步恢复元气。吸取这一惨痛教训，经过长期的深刻反思和科学论证，美国于1982年推出期指交易。5年之后的1987年，美国股市遭遇第二次大熊市。股市一天之内下跌23％，一周之内下跌31％。但是，历史的悲剧并未重演。已经成功建立的期指交易，充分发挥了避险作用，投资者的损失大大得到缓解。美国股市在经历此次严峻考验之后，很快便迎来了90年代的空前大牛市。事后，很多经济学家指出，假设1987年危机发生时没有期指交易，其后果真是不堪设想。现在，世界上绝大多数的股市都推出了期指交易，其中包括新加坡、韩国、台湾等发展中国家和地区。
近年我国证券管理层为解决避险问题，已经采取了不少措施，进行了有益的探索。例如，推出指数化基金，调整指数成份股，等等。专家建议，在此基础上还可考虑引入期指交易，这样可以让投资者放心大胆地长期持有绩优股，不为大盘和股价的一时涨跌而动，以求真正的理性投资。这一点，对于改变中国股市长期存在的“重题材，轻业绩，恶炒垃圾股”的非理性风气，对于真正从根本制度上保护投资者、特别是散户的利益，都有着特珠的意义和作用。
第10版(财税金融)
专栏：
牡丹江
“城际列车”促边贸
郑重
在黑龙江省牡丹江市外贸行业，一部特殊的“城际列车”正在畅通运行——该市与俄罗斯远东城市之间进行的国际金融直接结算代办业务，经过一年多的尝试，办理各种国际结算业务2．6亿多元。直达快速、规范安全的国际金融运作，刺激了牡丹江市的对俄边贸，也使那里的国际贸易更加成熟、规范。
牡丹江市是中俄边境贸易的中心城市，境内3个口岸的年过货量占全省对俄边贸总量的60％。但多年来，牡丹江市与俄罗斯边境城市之间没有直接的国际金融结算业务，办理简单的国际汇款也必须转经美国的花旗银行，时间长达半个月之久。由于周转速度慢，边贸大多为“一手钱、一手货”的简单易货贸易。出于安全等方面的考虑，很多客商交易时不敢携带巨款。因此，国际金融汇兑成为阻塞对俄贸易发展的瓶颈，限制了边贸的提档升级。
去年2月，农行牡丹江市分行国际业务部与俄罗斯远东地区最大的商业银行——俄罗斯渔业银行开办了中俄贸易资金结算代办业务，内容包括：汇款、信用证、托收等多项业务，一笔汇款上午从俄罗斯符拉迪沃斯托克汇出，下午就可以在牡丹江市取出。
国际金融结算业务开办以来，促进了对俄贸易的发展。据牡丹江市信通外贸公司经理韦红军介绍，他们公司能壮大发展，很大程度上得益于国际金融汇兑业务的开办，快速的国际资金周转，使公司国际贸易的风险大大降低，以前不好做的生意现在都可以做了。
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专栏：理财天地
贷记卡：个人理财好帮手
本报记者 杜海涛
贷记卡即个人申请信用贷款的一种银行卡。简而言之，即申请人无需在银行开立存款账户，银行根据其个人背景或信用记录，就发给申请人的有信用额度、允许从银行贷款的卡片。
贷记卡将让持卡人享受到以下便利：
方便安全。有了这张薄薄的卡片，持卡人就不用在身上带大量现金，更不用担心现金丢失了。
延迟付款。贷记卡最大的功能便是“先消费，后付款”，特别是当持卡人身上的现金不够时，贷记卡立刻可以发挥它的巨大功效。
分期付款。如果持卡人不想付清账单上的金额，可以延迟付款，每月只要缴付“最低还款额”便可。
预借现金。有些贷记卡还备有“预借现金”的应急功能。只要预借现金金额在信用额度的一定百分比之内（各家银行的规定不同），都可以在银行指定的自动柜员机或银行柜台提取现金。
协助理财。每一持卡人每个月都会收到发卡银行寄出的“对账单”，该单据显示出持卡人每一笔消费的金额及地点，对持卡人来说，这是一个类似“记账”的服务，是个人理财的好帮手，免除了持卡人每天记录花销的不便，并帮助持卡人了解每一笔花销的去处，以修订原有的理财方式。
附加服务。为了增强市场的竞争力，有些发卡行会提供附加服务，如额外保险、特约折扣商店、优惠旅游等等。
持卡人在使用贷记卡消费时，要特别注意以下几点：
1．信用额度。信用额度是指持卡人可最高使用的金额，是银行根据申请人所提供的各项付款能力（如收入、资产、职业等）和信用记录资料，所做的综合评定。这一额度并不是银行向持卡人的贷款实数，而是一个贷款上限，持卡人凭卡消费一笔，就是向银行贷款一笔，信用额度就会随即相应减少。只有当持卡人按期还清借款时，信用额度才会恢复最初值。信用额度一般以月薪为基准，在国外一般为月薪的二至三倍。
2．循环信用。循环信用是指持卡人在发卡银行所提供的信用额度内消费，到最后缴款日时，不一次付清全部消费金额，而是进行分期付款。由于循环信用是一种短期借款，所以利息的计算也不同于一般贷款的年息计算，而是采用日息计算，当持卡人使用循环信用分期付款时，所有未清偿的消费款都要开始计算循环信用利息。不过，分期付款也有一定的尺度，即有最低还款额，人民银行规定的最低还款额为消费总额的5％。
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专栏：证券知识读本
什么是上市公司利润调节和利润操纵
利润调节指上市公司出于某种目的，通过经营、财务、会计等手段多计或少计利润的行为。利润调节本身是一个中性词，公司应当在法律和法规允许的范围内调节利润，但目前我国上市公司利润调节已不同程度地逾越了有关法律和法规允许的范围，突出表现为采取提前确认收入、推迟确认费用、潜亏挂账、变更会计方法等手段多报利润多交所得税，或者推迟确认当期损失而放弃所得税优惠。这种超越法律法规允许范围的利润调节行为被贬称为利润操纵。这样做主要有三个目的：①为了提高新股发行价格；②为了达到配股资格的要求；③为避免连续3年亏损而摘牌。
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专栏：
民营企业“登陆”北美股市有门儿
袁正兵
12月6日，由中国民营科技实业家协会和加拿大联邦国际金融公司共同举办的“中国民营企业北美上市融资研讨会”在京开幕。闻讯而至的100多家国内企业，与加拿大证券界人士开展积极的研讨，商讨中国民营企业透过创业资本库计划在温哥华股票交易所上市事宜。与会专家认为，这一计划必然会给中国企业带来先进的经营管理理念和资本运作方式，推进中国企业特别是民营企业更快、更健康地发展，也使得中国企业走出国门、走向世界，创建跨国大公司成为可能。
温哥华股票交易所成立于1907年，是全球第一家风险资本股票市场。其交易量在北美排在纽约、纳斯达克、多伦多股票交易所之后，居第四位。温哥华股票交易所是专门为中小企业、新兴企业融资的场所。近5年来，它使来此上市的公司筹集了70亿加币的资金，并为数十家中国大陆和香港的企业筹到所需资金，每年都有一些公司从这里“毕业”升到规模更大的股票交易所。
去年7月，温哥华交易所推出了一个风险投资的创新形式——创业资本库，专门针对新创立而急需启动资金的企业，尤其是一些高新技术企业和矿业企业，使它们能够迅速地上市筹集到拓展业务所需的资金。创业资本库比一般风险投资具有更为灵活的程序和机制，通过它上市的成本低，手续简单风险较低，对于那些还仅仅停留在创意阶段但具有良好前景的项目尤其有吸引力。
到会的100多家中国民营企业对这个创业资本库计划兴趣浓厚。河南庆安化工集团有限公司的负贵人称，他们准备与加方人士就通过创业资本库上市问题进行更深入的磋商。
据大会组织者透露，他们将对提出申请的企业进行严格的财务、会计审查，以最快的速度使符合条件的企业到北美上市。
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专栏：财金短波
外资银行中国重点项目融资洽谈会将举行
本报讯 联合国工业发展组织中国投资促进处将联合在华主要外资银行于明年1月中旬在北京举办“2000年外资银行中国重点项目融资洽谈会”，届时美国花旗银行、西班牙国际银行集团等近百家外资银行机构将与中国各省区重点项目方的政府代表与企业代表就利用外国政府中长期贷款、出口信贷、各类商业银行贷款、项目融资、项目财务顾问、牵头海外上市及股权购买、同行拆借等问题进行洽谈。
（心真）
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专栏：财金短波
招商银行推广网上企业银行服务
本报讯 目前，企业银行服务系统已在招商银行所有网点全线开通，许多国家机关和国内知名企业均已成为该服务系统的使用者。这些用户使用企业银行服务系统进行资金管理，处理大量的资金往来结算。截至11月末，已安装招商银行企业银行服务系统的客户达734家，累计交易5万笔，交易金额达132亿元。 （周文）
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专栏：财金短波
邢台地税加强征管保增收
本报讯 河北省邢台市地方税务局采取有力措施，加强税收征管，强化税务稽查，优化税收环境，确保了税收收入的稳定增长。他们确立了“向税政要税源，向征管要收入，向稽查要增收”的治税思路，建立了分片包干、责任到人、奖勤罚懒等激励机制。截至11月底，全市地税系统共组织收入68200多万元，比上年同期增收12．3％。
（王贵涛）
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专栏：财金短波
淄川区地税优化税收环境
本报讯 今年以来，山东省淄博市淄川区地税局大力优化税收环境，与公安机关、检察机关联手加强依法治税。4月初，岭子地税分局与当地公安派出所联合对4户抗税户进行了处理，并在闭路电视上给予曝光。截至10月底，共入库税款8759．6万元，同比增长10．53％，增收922万元。
（阎盛霆 蒲伟 段世东）
第10版(财税金融)
专栏：财金短波
营口地税对餐饮娱乐洗浴业实行税收统管
本报讯 辽宁省营口市地方税务局针对餐饮、娱乐、洗浴业在条块征管中存在的漏征漏管和税负不均等问题，从今年7月1日起对这3个行业实行税收统管，进而统一了税收征管的“度量衡”，有效地遏制了人情税、关系税和乱拉管户等现象的发生。4个月来，在餐饮、娱乐、洗浴业组织入库税款360万元，比上年同期增长33．8％。 （邹景新）
第10版(财税金融)
专栏：财金短波
信诺与医科大学合作设立HIAA考试中心
本报讯 信诺集团与北京医科大学、上海第二医科大学和南京铁道医学院合作，日前在北京、上海和南京成立HIAA医疗保险资格考试中心。HIAA是美国医疗保险协会的英文缩写。该协会是美国健康医疗保险的最重要行业组织。迄今在美国和其他国家及地区已有30多万人报名参加HIAA医疗保险资格考试。 （木子）
第10版(财税金融)
专栏：财金短波
华夏卡发行一年持有量已逾90万
本报讯 由华夏银行发行的华夏卡，一年来在全国城市居民中的持有量已逾90万张，消费金额达5400万元。从今年8月起，华夏银行开通全国电子汇兑和通存通兑系统，华夏卡持卡人在国内任何一个华夏营业机构都能办理异地即时存取、汇兑，大大方便了持卡人。
（龚雯）
第10版(财税金融)
专栏：
保全资产探新路
熊红英 梅赞 李文化
到今年11月上旬，在中国工商银行湖北省咸宁市分行开户的企业中，有23户原属逃废债企业的11146万元贷款基本得到落实。银行的信贷资产是怎么保全的？
咸宁市分行首先从支持企业盘活入手，把支持企业盘活与保全银行资产有机结合起来。对产品有销路、有效益但生产经营出现暂时困难的企业，在全面调查分析的基础上，有选择地确定盘活对象，协助企业制定盘活方案，打消企业通过甩债谋求自身发展的念头，在支持企业盘活中保全信贷资产。咸宁维康企业有限公司1997年实施不规范兼并，企业的生产经营不但没有得到有效发展，反而生产停滞，银行1620万元贷款被悬空，贷款利息分文未付。今年初，咸宁市分行通过深入调查，主动上门，采取多种措施支持企业生产主导产品“滋心阴”、“养心气”口服液，不但落实了悬空的债权债务，而且今年还收回利息100万元，企业目前生产经营形势看好。咸宁市矿山机械厂原本是一家生产经营较好的企业，资产负债率仅为45％，因为分立、股改、联营等不规范改制，内部关系难以理顺，银行贷款无法落实，生产经营一直停顿。通过深入调查，该行建议企业理顺内部关系，狠抓生产经营，并及时注入资金支持企业恢复生产。目前，企业不但理顺了银行债权，而且生产经营全面恢复。今年来，该行共对咸宁市维康药业、矿山机械厂等5家企业进行盘活，落实债权3734万元。
在保全信贷资产上，该行始终坚持按国家政策、法律办事，对违反政策、法律的行为坚持予以抵制。今年来，该行对所辖60户长期逃废债和恶意欠息的钉子户依法予以起诉，起诉金额2897万元。在司法部门的大力支持下，先后收回贷款本息522．61万元。某厂借租赁经营改制之机，采取欺瞒手段逃废该行贷款。在获悉企业改制废债的信息后，该行采取坚决措施予以抵制，并及时向市中级人民法院申请诉前财产保全，严厉打击了企业的逃废债行为。
第10版(财税金融)
专栏：
建行湖北省随州市支行为把优质服务送进千家万户，推出了“青年文明号”服务卡。图为工作人员向群众发放服务卡。
杨文明摄