第10版(财税金融)
专栏：
本报四月六日报道了京城外汇“黑市”冷落的情况，最近又从国家外汇管理局获悉了有关治理外汇“黑市”的详情，请看——
重拳出击外汇“黑市”
孟兰云
死灰复燃
去年年初以来，一度销声匿迹的外汇“黑市”重新开始活跃，特别是去年下半年，“黑市”交易尤为猖獗。“汇倒”们无视法律，抓住人们担心人民币贬值的心理，从事着形形色色的非法外汇交易。
据有关方面调查，“汇倒”构成复杂，规模不一。有：坐地倒买倒卖者，他们以某一场所或某一房间作为固定地点，将低价收来的外汇集中起来，或就地高价卖出或运到南方，如广东、福建等沿海地区高价出售、走私等，从中获取非法利润。这是我国外汇“黑市”的主流。还有零星收购、集中卖出者。他们在一些商贸市场，如北京的雅宝路市场，外商购物多以外汇支付货款，市场摊主收到外汇后在境内无法使用，卖给银行汇价又低，便以高出牌价的价格卖给“汇倒”。再就是专以炒汇为生的无业游民，他们主要在各金融网点附近活动，以高出牌价的价格收购外汇，一旦有人换汇，就采取各种切汇手段切上客户一刀。
打击有力
外汇“黑市”活动猖獗，许多群众上当受骗。为整顿金融市场秩序，稳定民心，打击刑事犯罪，维护法律尊严，国家外汇管理局北京市分局与北京市公安局联合行动，通过有效手段侦查、摸底，查抄了几处“黑市”及窝点。
在雅宝路某大厦的倒汇窝点，刘某以鞋业批发作掩护，从事非法买卖外汇业务。她以1∶8．30左右的比价大量收入外汇，以1∶8．33左右的比价卖给收购外汇者。北京市公安局于1997年11月13日，出动警力30多人秘密进入该窝点，共抓获前来卖出外汇的22人，这些人各持有400—30000美元不等。他们有的是将各摊位上收购的外汇卖出，有的是将其服务的公司的美元公款卖出。另有一李某，是将200万元人民币换入美元，已换入12万美元时被公安人员抓获。国家外汇管理局北京分局依据《中华人民共和国外汇管理条例》，对其中12人做出了行政处罚，共查获违法金额22．1万美元，收缴罚款300万元人民币。
去年11月，市公安干警巡查时，将正在中国银行朝阳区小庄储蓄所准备切汇的4名“汇倒”抓获。经询问，他们1997年初就开始在该区的4个储蓄所门前进行炒汇活动，并以假存折的方式实施切汇。这次行动共查获违法金额2．1万美元，收缴罚款12万人民币，公安机关以诈骗罪将主犯依法逮捕。
1998年2月，国家外汇管理局北京市分局与市公安局再次配合，在朝阳区红庙又查抄一倒汇窝点，共抓获倒汇人员4人，违法金额52．5万美元，暂扣人民币480余万元，此案目前尚在处理中。
疏堵结合
去年底至今年初，国家外汇管理局和公安部门重拳出击，加大了打击力度，查抄了多处“黑市”及窝点，使“汇倒”们元气大伤。今年，我国政府多次重申人民币不会贬值，人民币汇率稳定，人心也趋稳，群众自觉抵制“黑市”交易，发现参与“黑市”交易者及时向有关部门举报，“黑市”生存的土壤已越来越小。
在下大力气“堵”的同时，中国人民银行也采取了疏导措施，放宽了居民因私出境用汇的兑换范围和金额。例如，有正当理由，去美国、欧洲、日本进行访问、留学、探亲、旅游的，凭有关出国手续证明，可一次申请兑换美元2000元，去香港可一次申请兑换美元1000元。此外，中国银行早在几年前就推出“个人定期存单小额抵押贷款”业务，其中的一项是个人把外汇存单存入银行抵押，可以贷出与外汇总额相应的人民币总额的80％。这样，一方面方便了正常需要，尤其是那些不愿意按正常牌价兑换人民币的持外汇者，通过小额抵押贷款，他们可及时融资换成人民币投入使用，另一方面，外汇存进银行又能继续保值。
疏堵结合的治理方式使得活跃的“黑市”逐渐疲软下来，继而冷落得难寻踪迹。5月6日、7日，北京市外汇局对中国银行北京市分行营业部、东华门分理处、三里河储蓄所和雅宝路商贸市场及秀水街市场进行了暗访，除中行东华门分理处门口有2—4人向来往银行的客户以买入价1∶8．35、卖出价1∶8．50询问是否买卖外汇外，其他四处均未发现有人询问及买卖外汇。
压题照片：银行门前的标牌提示禁止私换外汇，以免上当受骗。（附图片）
第10版(财税金融)
专栏：金海观潮
俄罗斯金融市场
缘何动荡
李建兴
上周三，也就是5月27日，对俄罗斯来说，可称为黑色星期三。这一天，俄罗斯的金融市场剧烈动荡。证券市场上，一向稳健的蓝筹股“俄罗斯储蓄银行”狂泻不止，“俄罗斯交易系统”综合指数跌幅很深。债市和股市出现了抛售狂潮，并对外汇市场形成巨大压力。卢布兑换美元的比价一度跌至6．2∶1。不仅如此，俄罗斯的金融市场动荡还迅速波及到了乌克兰、捷克、波兰、匈牙利等中、东欧国家。
俄罗斯为何爆发如此严重的金融动荡？
首要的原因是世界石油市场价格下降，影响了俄罗斯外汇收入的增加。去年下半年以来，国际市场上的石油和天然气价格大幅下降，对许多国家都有很大的影响，对俄罗斯的影响尤其严重。因为石油和天然气是俄罗斯的主要出口产品。价格下降后，作为纳税大户的一些大公司的外汇收入下降，导致财政状况恶化。据测算，仅油价下跌一项，就可能让俄罗斯损失20亿—30亿美元。
另一个原因是债务负担沉重。多年来，俄罗斯整个国家开支居高不下，而预算规定的收入总是完不成。税务局长一换再换，也不见收入有大的好转。用俄罗斯总理基里延科的话说是挣的少，花的多。面对入不敷出的日子怎么办？只好借债。俄罗斯借债有两种方式，一种是在国际市场上向国际金融机构借债，一种是在国内通过发行短期公债或其它方式融资。当前，俄罗斯内债加外债，约占国内生产总值的50％。
再一个原因是对世界金融市场依赖度高。去年至今，东南亚金融危机的冲击，已经引起了俄罗斯国内金融状况的恶化。去年末至今，俄罗斯国内金融市场已发生4次动荡，尤以此次为甚。外国投资者在俄国内始终保持高度警觉，稍有风吹草动，撤资一走了之。从5月10日至6月初，一些外国投资者纷纷抛售俄国家短期债券和公司债券，抽走了约140亿美元资金。
除了经济方面的原因外，还有政治方面的原因，合在一起造成了“信任危机”。
目前，国际社会正关注着俄罗斯金融状况的进一步变化。据分析，在国际社会的帮助下，俄罗斯的金融市场状况会逐步好转。俄政府已采取强有力措施，如将贴现率从50％提高到150％等。国际货币基金组织近日将向俄罗斯提供6．7亿美元贷款，世界银行年内也准备向俄提供总计30亿美元的贷款。俄政府也在积极想法搞到更多的收入。他们将通过推行私有化、加强酒类专卖、对抽彩活动实行专营等方式增加收入。
第10版(财税金融)
专栏：
百分之十现象
周军
“10％现象”是指上市公司年度净资产收益率大都在10％至11％之间，以至形成中国股市的一大景观，从而不得不令市场人士将其作为一个独特现象加以研究。
“10％现象”不是最近才出现的，只是在近两年达到了一个令人吃惊的程度。统计表明，年度净资产收益率在10％至11％之间的上市公司1993年所占比例仅为6.99％，而1997年则高达27.95％。它的起因是源自主管部门对配股资格的限定。1996年1月，中国证监会下达了《关于1996年上市公司配股工作的通知》，将原来申请配股的必备条件——净资产收益率三年平均10％以上，修改为“最近3年内净资产税后利润率每年都在10％以上，属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但不低于9％”。这一条件更为严格，如果上市公司最近三年内有一年该指标低于10％，便会失去配股资格。这当然会对上市公司产生影响。
配股作为上市公司加快发展的一个推动力，其效果是值得重视和肯定的。毕竟，中国的上市公司普遍规模不大，仅靠自身积累难以适应国际经济的挑战，而且股市培育大企业的功能也不能体现。因此，投资者对上市公司配股是极为支持的，失去配股资格的公司也被市场认为缺乏资本扩张能力，因而不受欢迎。
从1997年年报反映的情况看，有些上市公司为守住“10％”这一“生命线”可说是费尽心机。资料表明，有的公司通过各种数额惊人、来源值得深究的途径，获得了非正常经营收入，守住了“10％”，还有的令人惊叹地连续多年将净资产收益率定格在10％多一点点。一句话，不少“10％”的背后，都隐藏着一个值得回味的故事。部分上市公司的净资产收益率指标，究竟有多大的可信度，在多大的程度上能反映公司的经营状况，令人生疑。
“10％现象”的泛滥，有着相当严重的不良后果。一些景况不佳，希望通过配股来延长企业生命，维持企业存在，掩盖企业危机的公司，一旦配股，等于给市场埋下了一颗定时炸弹，配股的规模越大，次数越多，炸弹的能量就积聚得越大。一旦谎话圆不下去，后果可想而知。因此，综合治理“10％”之怪现象是时候了。
治理“10％现象”，首先要进一步强化市场监管，让那些不守规矩，强行将净资产收益率做到10％的公司，得不到半点好处。其次，进一步完善配股资格要求，也可以从政策上加强引导。配股政策应该更有利于促使真正的优势企业脱颖而出。
事实上，我国近年来配股审批方面已表现出了很大的灵活性。一方面，一些业绩上虽符合要求却疑点颇多的上市公司，其配股计划连续受阻；另一方面，一些净资产收益率虽偶有低于10％的记录，但发展潜力大、基础好的公司顺利获准配股。这表明，上市公司诚实经营、规范披露的行为受到了鼓励，而心存侥幸并不可取。但是，面对点多面广、申请配股的公司越来越多、情况越来越复杂的情况，如何进一步加强管理、完善政策，从根本上解决“10％现象”，仍需探索。
（原载《中国证券报》）
第10版(财税金融)
专栏：学金融
国际收支指标解释
1.经常项目：包括货物、服务、收益及经常转移。
2.货物：指通过我国海关进出口的货物，以海关进出口统计资料为基础，并根据国际收支统计口径的要求，出口、进口都以商品所有权变化为原则进行调整。其中，出口和进口金额均按离岸价格统计。
3.服务：包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。
4.收益：包括职工报酬和投资收益（包括直接投资、证券投资和其他投资的收益和支出，直接投资的收益再投资也包括在此项目内）。
5.经常转移：包括所有非资本转移的单方面转让，如：侨汇、无偿捐赠、赔偿等项目。官方指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部门；其他指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部门以外的其他部门或个人。
6.资本和金融项目：包括资本项目和金融项目。
7.资本项目：包括移民转移、债务减免等资本性转移。
8.金融项目：包括直接投资、证券投资和其他投资。
9.直接投资：指外国、港澳台地区在我国和我国在外国、港澳台地区以独资、合资、合作及合作勘探开发方式进行的投资。
10.证券投资：指外国、港澳台地区购买（或我国买回）我国（包括地方政府和企业）发行的股票、债券等有价证券和我国（政府、企业、私人）买卖外国、港澳台地区发行的股票、债券等有价证券。
11.其他投资：包括外国提供给我国和我国提供给外国的贸易信贷、贷款、货币和存款以及其他资产。
12.储备资产增减额：反映我国在黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸、特别提款权、使用基金信贷等方面在本年末与上年末余额之间的差额。储备资产增加用负号表示。（附图表）
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专栏：财金短波
财金短波
中行信用卡综合网络成规模
本报讯 中国银行信用卡综合应用网络建设取得实质性进展。目前，网络的基本架构业已建立并初具规模，整个系统运行稳定，效益良好。中国银行信用卡综合应用网络是一个集各类信用卡、借记卡的联线交易、自动清算业务于一体的综合应用网络，它克服了以往区域性网络建网分散、业务品种单一、通用性差的不足，适用于ATM自动提款机、特约商户及银行柜台间的各类信用卡业务，将中国银行全国及海外分支机构的信用卡业务连成整体。目前该网络在部分地区已成功地实现了长城电子借记卡以及国际万事达Cirrus卡、威士Plus卡的网络交换和清算业务。（李爽）
天门地税局清查漏征漏管户
本报讯 五六两月是湖北省天门市地税局的“强化税收征收月”。该局从5月13日起集中时间、集中力量、统一形式、统一口径对城区范围内的地方税收纳税户进行了“卷地毯式”的清查，并取得良好效果。截至5月30日，共清查纳税户4779户，查出漏征漏管户1450户。清查期间，已有198户补办了地方税务登记证，查补入库税款56万元。
天门市地税局针对清查中发现的问题，加大稽查力度和处罚力度，依法从严查处各种偷逃税行为，杜绝以补代罚、以罚代刑。（唐振义 萧玉涛）
唐山建行住房贷款便捷
本报讯 日前建行河北省唐山市分行为推动住房制度改革，面向大众推出独具特色的住房贷款业务。扩大个人住房贷款所购房源的设定范围。针对不同阶层居民住房消费特点，个人住房贷款可向居民提供房屋总价70％的最高贷款限额，商品住房贷款最长期限达20年，购买旧公房及二手交易住房贷款最长期限10年。为方便居民办理贷款业务，该行郑重承诺为消费者提供个人住房贷款方案设计、贷款受理、房产保险、房屋抵押、公证登记和转账还款等一条龙服务。（郝卫东 周志勇）
滨海农行存款突破5亿元
本报讯 江苏省滨海农行始终把组织资金放在业务经营首位，促进了全行的各项存款持续、快速的增长。截至5月31日，各项存款余额达50216万元，比年初净增5254万元。为提高服务质量，该行先后推出了限时服务、微笑服务、承诺服务、电话预约等措施，开展了“说文明话、办文明事、做文明人”为主要内容的优质服务活动。在费用十分紧张的情况下，加强了网点的标准化建设和电子化建设，为农行的组织资金工作实现新的跨越打下了坚实的基础。（陈骥）
第10版(财税金融)
专栏：漫画
漫画
证券投资风险（六）
在中国这样的新兴市场，投资于高成长性的公司可能机会更多。