第10版(财税金融)
专栏：金海观潮
关注特别国债
李建兴
2月28日，八届全国人大常委会第三十次会议审议通过，财政部将定向发行2700亿元特别国债，所筹集的资金拨补我国国有独资商业银行资本金。可以说，这是迄今为止，我国增强国有独资商业银行实力采取的最大胆的措施。
用发行特别国债的方式，弥补国有独资商业银行的资本金，超出了国内外许多金融分析家、经济学家的预料。
亚洲金融风暴后，世人的目光一直盯着中国的金融体系，特别是工、农、中、建四大国有独资商业银行的资产近几年迅速扩大，而资本金都相对不足。有分析家曾说，靠中国目前有限的财力，是难以解决国有独资商业银行资本金不足问题的。资本金不足，防范和化解风险的难度就大。
2700亿元特别国债拨补给工、农、中、建四大银行后，其资本充足率将会尽快达到8％。这个百分数，是《商业银行法》规定的。
此外，8％的资本充足率，也是国际银行业多年来形成的共识。笔者手头有一本书，名为《巴塞尔协议实施后的中国金融业》。书中讲到，1988年7月形成的巴塞尔协议要求，凡经营国际业务的所有国际性银行，其资本对风险资产的比率必须达到8％。
资本充足率不低于8％，是国际惯例。只有这样，才能保障银行的稳健经营。
工、农、中、建是我国金融体系的主体，在我国经济和社会的发展中起着重大作用，在人民群众中享有良好信誉。实行这一措施后，对于提高我国国有独资商业银行的资信度和在国际金融市场上的竞争力，增强人民群众对国有独资商业银行的信心，防范金融风险，积极意义十分明显。
人们的另一个关注点是2700亿元的特别国债会不会分流资金？此次特别国债的特点是定向发行，定向使用，从2700亿元资金的流程看，不会造成银行储蓄搬家，不会导致证券市场和期货市场的运作资金缺血，也不会分流邮票市场、房地产市场及其它市场的运作资金。
“特别国债”这一举措，不妨看成是今年我国金融体制大规模改革的前奏曲。此举与春节前推出的央行对国有商业银行取消贷款规模遥相呼应，目的都是让银行成为真正的银行。
随之而来的金融改革举措，会一环扣一环，一步比一步大，直至达到这样的目的：银行成为真正的银行。
第10版(财税金融)
专栏：热点聚焦
百富勤是香港一家与国企海外集资密切相关的投资银行。它为什么会清盘？最近被法国国家巴黎银行收购后，去向如何？能否重整旗鼓，继续为国企海外集资效力？请看——
百富勤能否再度崛起
本报记者 李建兴 田俊荣
3月5日，法国国家巴黎银行（BNP）履行法律程序，正式收购了原百富勤投资集团有限公司。百富勤风波尘埃落定。
但人们恐怕还是难以忘记，一个多月前的1月12日。那天，香港股市一片狼藉：恒生指数一路下探，一度失守8000点大关。恒生中资企业指数和国企指数更是分别暴跌21．91％和16．18％。第二天，阴影掠过沪深股市。开市不到两小时，两地股指双双直线下跌9％，投资者们心惊肉跳。这些冲击波来自同一个消息：百富勤宣布清盘，这家亚洲除日本外最大的上市投资银行轰然倒坍。
百富勤，英文含义是猎鹰。那么，经历了一番磨难，它能否重上蓝天？
鹰行折翼
百富勤，在十年间神速崛起。
1988年，百富勤诞生时，净资产仅3亿港元。到1997年底，总资产已飙升至240亿港元以上，净资产达67亿港元。旗下33家办事处分布于世界20个国家和地区。“百富勤”在香港金融界逐渐名声鹊起。
成功来自董事总经理梁伯韬等人对大陆国企改革形势的洞察。百富勤是国企H股和红筹股在港的主要承销商。在港上市的39家国企股中，它担任了其中6家的上市保荐人。百富勤对红筹股更是贡献不菲，单是1997年，由它牵头，替红筹股集资数额近150亿港元，约占总数的40％。梁伯韬因此多了一个雅号：“红筹之父”。
百富勤的十年辉煌也在亚洲金融危机中化作一梦。
百富勤的这些大中华证券业务火，但其债券业务却火中有忧。百富勤在印尼的借贷和投资将近6亿美元，其中大量的是以当地国货币计值，到期却必须用美元购回的定息债券。1997年下半年，亚洲金融危机后，印尼盾持续贬值，百富勤损失惊人：账面损失高达77．5亿港元，加上其它部门的亏损，总计100多亿港元。这一巨人开始因银根抽紧而气急了。
百富勤采取了紧急补救措施：去年11月和12月，分别引入世界第三大保险集团瑞士苏黎世保险集团和美国第一芝加哥银行作为策略性投资者，二者承诺，分别向百富勤投资2亿美元和2500万美元。
不料喘息甫定，第二轮冲击波又呼啸而来。百富勤向印尼一家出租车公司提供了一笔2．65亿美元的无担保贷款，占公司资本金的30％。今年1月以来，亚洲金融危机再度恶化，印尼盾兑美元，从去年底的5000∶1暴跌至1月8日的9600∶1，市值仅1．5亿美元的这家出租车公司根本无力还款。一时间，传言纷起。苏黎世保险集团和美国第一芝加哥银行双双退出投资，后者还决然撤回6000万美元贷款，其他银行亦纷纷拂袖而去。百富勤骤然“失血”，不能支付到期债务，一头倒了下去。
重振有望
新组建的BNP百富勤由BNP控股，以原百富勤的大中华证券业务为核心。有专家认为，BNP的支持、大中华证券业务实力犹存、“人和”，这三大有利条件，使新百富勤有望重振雄风。
BNP是法国第二大银行，1996年净营运收入为12亿美元。国际知名的信贷评级机构对其青睐有加：标准普尔将它评为A＋评级，穆迪和IBCA亦给予Aa3和AA－的良好评级。同时，BNP支脉密布，在法国拥有2000家分行，截至1996年底，在世界76个国家设有500家办事处和26个交易室。有这样财雄势大的后盾，BNP百富勤不仅融资方便，而且可以凭借其庞大的银行网络和证券客户网络迅速延伸自己的触角。
BNP还特别钟意于在中国拓展业务。在大陆设了7个代表处；1996年，以主经办人身份为秦山二期核电厂安排了1．65亿美元的贷款。这些与原百富勤的拓业方向是一致的，易于形成合力。
更为可贵的是，BNP给予新百富勤极大的自主空间，允其按原有模式运作。梁伯韬与高层管理人员在新公司中持有10％的股份。梁本人仍是集团的董事总经理，与以前职责区别不大，属下也是原班人马，犹臂使指，十分默契。
百富勤清盘，闯祸者乃是债券业务部门，而其核心部门——大中华证券业务毫毛未损。这一业务在清盘前可谓叱咤风云：证券销售在香港证券市场上占有率位列榜首；股票销售队伍拥有世界最强的配售能力，1997年在港二级市场交易的市场占有率为4％。去年，百富勤因证券业务成绩突出还被《国际金融评论》评为1997年最佳证券行。从事证券业务的原百富勤专业人员现已全部留任为BNP百富勤服务，总数达150人，洋洋可观。
梁伯韬作为投资银行家亦颇有人望。1月13日，在百富勤清盘的新闻发布会上，梁伯韬黯然神伤，流着泪说了两句话：“我今年43岁了，余生只求能办成两件事：一、为大陆再做点事；二、保护好跟随我十年的来自全球各地的投资银行业务骨干，快过年了，我对不起他们。”投之以桃李，报之以琼琚。清盘时百富勤列了一张70人的名单，都是副董事以上的高层管理人员，名单之外的雇员都予以辞退。可是被辞退的雇员仍然默默地留下来自愿工作。这70人则相约：外资机构如果来高薪聘请，聘一人，不走，除非70人全聘走。有人预言，这些得天独厚的条件，将使新百富勤实力更丰。事实上，2月9日，虽然BNP百富勤尚未成立，但其业务人员主动出击，成功地为港基国际银行包销了总额达8亿港元的供股融资计划。业内人士形容，此举为新百富勤的未来涂抹了第一笔亮色。
蓝图初构
据悉，BNP百富勤由企业融资部门、证券经纪部门、期货部门、研究部门、国际销售网络以及一些相关的服务部门组成，未来的设想已基本框定。它将一如既往地为香港企业、大陆国企和在港中资企业的上市、融资充当保荐人和主承销商；一如既往地充当这些企业上市后的投资、购并的财务顾问和二级市场配股融资的包销商配售代理人；一如既往地将国际投资者引进大陆，为内地有关部门提供国企海外集资及证券市场发展的中肯建议。
不过，也有人认为，BNP百富勤也面临着更加激烈的竞争与挑战。前不久，中国工商银行与香港东亚银行联合收购原英资“西敏证券亚洲有限公司”，组建“工商东亚金融控股有限公司”。该公司与BNP百富勤在业务范围、服务对象上如出一辙，而前者由于工行占60％股份，具有为国企海外集资服务“近水楼台”的优势。
但不管怎么说，有一点是肯定的：从一飞冲天到一落千丈，经过这种大挫折的锻造，新百富勤无疑将更富勇气、更为有力、更加成熟。
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专栏：企业家关注的金融问题（四）
金融如何支持住宅业发展
加快发展住宅业对调整投资结构，解决居民住房困难，增加社会有效需求，促进国民经济持续、快速、健康发展具有重要作用。金融部门将进一步采取措施完善住房金融服务体系，大力支持居民住房建设和住宅消费市场的发展。
从今年起，将办理住房公积金委托贷款业务的银行由工商银行、农业银行、建设银行扩大到所有国有商业银行。
配合国家住房制度改革，修订《个人住房担保贷款办法》，允许所有商业银行在所有城市，对所有普通商品房开办个人住房担保贷款，并适当延长贷款期限，改进贷款担保方式。
贷款由主要支持商品住宅的开发建设逐步转为主要支持商品住宅的消费及配套服务，对居民住房贷款实行指导性计划管理，逐步增加个人住房担保贷款在住房贷款中的比例，并通过金融手段支持住宅二级市场发展，活跃住宅交易，促进个人购房。
促进空置商品房的销售，对由于配套设施不完善而影响销售的普通商品房，银行可发放部分配套设施贷款。
取消对安居工程贷款规模限额控制，凡自筹资金达到60％，销售率达到75％的，银行可自主发放。
对新开工的普通商品房项目，只要开发商自有资金达到30％，销售率（含预售）超过75％以上的，银行可发放住房建设贷款。
为加大投入，从1998年起，住房贷款不受规模限制，只要借款人符合贷款条件，商业银行均可在资产负债比例范围内掌握发放，原则上，各行新增住房贷款按当年新增贷款的10％—15％掌握。
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专栏：学金融
资产证券化
心真
伴随着金融业的迅速发展，各种金融工具的推陈出新，资产证券化，一个崭新的概念和融资方式，开始在我国引起关注。国家开发银行副行长刘明康日前指出，通过资产证券化可使很多金融资产如贷款、有价证券、合同应收款、天然资源等以证券形式流通上市，大大拓展了国际市场的融资手段，这是我国未来项目建设和企业融资的一种良好选择。
资产证券化，指的是以债券为表现形式的证券，对债券持有人的偿付主要依赖于一种集合资产所产生的现金收益。这种融资方式是由美国布朗·伍德法律事务所于70年代在华尔街资本市场首创的，迄今，该事务所共参与了129个证券化融资项目，融资总金额为160亿美元。20多年来，在国际市场上已被证券化的金融资产种类繁多，包括：居民住宅抵押贷款；汽车销售贷款、其他各种个人消费贷款、学生贷款；商业房地产抵押贷款、工商企业贷款；信用卡应收款；人寿保险单；计算机、飞机、汽车等租赁以及办公设备租赁；制造商和销售商间的交易应收款；机票收入、公园门票收入、公路费收入、公用事业费收入、俱乐部会员费收入；石油／天然气储备、矿藏、林地；各种有价证券组合。一般来说，资产证券化要经历如下过程：发起人将资产转移给一个专门目的的公司，后者负责发行资产证券化债券，并通过承销商将债券卖给投资人，所筹资金用来支付购买资产的价款。由于通过证券化进行融资的成本要比发起人直接融资的成本低得多，这种融资手段在欧美市场得到了广泛应用，近年在亚洲地区也有了很大发展。专家预计，资产证券化在中国同样有着广阔的前景，但必须要有相应的立法和司法实践。
第10版(财税金融)
专栏：财金短波
保定城区税收征管形成新格局
本报讯 作为河北省国税系统城区税收征管改革试点的保定市国税局，彻底改革了过去税务专管员管户上门征税低效率的旧机制，形成纳税人主动到办税服务厅自行申报缴税，税务部门利用微机征管，集中征收，发现问题重点稽查的新格局。目前，全市城区内纳入微机征管的一般纳税人达3628家，利用微机控管的税源达97％，各类企业集中申报纳税率已达到98％以上。
在改革中，他们本着精简集中，缩减合并的原则，撤消了原直属一、二、三分局，组建了保定市国税局直属征收局，负责全市市属企业的税收征管。对原城区内38个基层征收单位，缩减为16个，缩减比例为58％。减少了管理层次，提高了征管水平和工作效率，城区内5个征收局都建立了多功能办税服务大厅，集税务登记、纳税申报、税款征收、发票管理、税务咨询、银行收款于一体的一条龙服务，按专业分工要求设置窗口，明示办税流程、公开办税制度、增加税款征收、税务执法的透明度，使税务征收管理向“法制、公平、文明、效率”目标迈进。
加强计算机网络建设，保定国税局投资200多万元，购置较先进的586型微机160台，在城区范围内16个征收单位实现微机联网，纳税人利用录入卡在办税服务厅，可以进行快速申报，过去纳税人往返两三次，税务机关多个科室参与的纳税事宜，现在一次即可在同一办税服务厅内完成，随到随办，为企业提供了一个公平、公正的纳税环境，受到纳税户的广泛好评。杜绝了“人情税”、“关系税”。（桂新社 张志宏 孙民生）