第10版(财税金融)
专栏：
证券市场的定海神针
——写在我国证券投资基金正式启动之际
本报记者 张炯强
从今天起，规模各为20亿元的开元基金和金泰基金在沪深证券交易所公开发行，这是我国首批获准设立的证券投资基金。所谓证券投资基金，是指一种利益共享、风险共担的证券投资方式，更简单地说，就是广大中小投资者通过购买基金的办法，借助专家理财，投资于证券市场。证券专家指出，投资基金的出台是管理层促进证券市场发展的重大举措，将有利于股市的健康发展。
近年来，我国证券市场取得了长足的发展。目前，上市公司总数已接近800家，股市市价总值占到GDP的1／4，投资者人数逾3000万。然而在发展的过程中，一些问题也随之暴露出来。其中最突出的就是，我国证券市场投资者结构不合理。
一个国家证券市场的成熟程度如何，往往取决于其机构投资者比重大小。这是因为，以投资基金为代表的机构投资者具备了代人理财和规避风险的功能，具有专业化管理和重视中长期收益的特点，这样，就避免了个人投资的盲目性和投机行为，有利于证券市场的稳定。
值得注意的是，在当今发达国家的证券市场中，直接从事证券投资的个人已越来越少，基金则成为人们主要的投资工具。以美国为例，有37％的家庭投资于基金。1995年纽约证券交易所个人投资仅占全部股票市值的20％，基金投资则占55％。日本证券市场基金的投资比重也达50％以上。而目前我国证券市场个人投资比重过高，难以形成投资规模和抗风险能力，从而加大了市场的投机性。因此，此次证券投资基金的正式出台，不仅是规范证券市场的需要，也是促进市场稳定发展的必然选择。
经过十多年的发展，我国证券市场形成了一批机构投资者，但它们大多是证券公司、企业和社会团体，从规范的意义上讲，它们不应成为证券市场的主体。由于这些机构自有资金有限，其用于证券投资的资金大多来源于金融系统，这样，很容易使银行信贷资金流入股市，任其发展，会形成极危险的“泡沫”经济。去年5月，国家有关部门出台了一系列措施，严禁上市公司炒股，严禁信贷资金流入股市。在这种情况下，大部分违规机构已退出股市。但是，一段时间以来，证券市场由于缺乏机构主力参与，市况比较低迷。为此，就需要有规范的机构投资者取代原有的机构。这个规范的机构投资者非证券投资基金莫属。从发展的眼光看，证券投资基金必将成为我国证券市场的中流砥柱。
更深一层看，此次证券投资基金的发行，对于我国国企改革也将产生推动作用。刚刚闭幕的九届人大一次会议进一步提出了加快国企改革的战略任务，要求证券市场在国企改革中担任重要的角色。证券投资基金的设立，将吸引更多的投资者进入证券市场，促进储蓄转化为投资，从而扩大市场的需求容量，使证券市场能更好地为国企改革服务。
当前投资者都很关心购买基金是否有风险，基金的投资收益如何。对此，有关专家认为，由于证券投资基金由专业人员负责管理和运作，并对基金资产进行组合投资，其经营稳健，因此收益一般高于银行储蓄利率和债券利息。从国外的发展经验看，如果基金管理人运作得当，且基本面利好，投资基金也会取得惊人的回报。以美国著名的金融家索罗斯管理于量子基金为例，1969年该基金推出时，资本额不过400万美元，至今已升值到20亿美元。也就是，如果在1969年投资1000美元于量子基金，并把红利再投资的话，今天的价值将达到200万美元。
专家指出，目前我国经济发展进入了高增长、低通胀的良性轨道，同时居民储蓄超过4．6万亿元，这些都为证券投资基金的发展提供了坚实的基础。当然，尽管投资基金风险较小，但也会出现亏损的情况，对此，投资者应有清醒认识：赚钱自得，赔钱自担。
据悉，为保护投资者的利益，国家于去年11月出台了《证券投资基金管理暂行办法》，明确规定：证券投资基金只能投资于证券，不能从事资金拆借业务，不得从事房地产投资。证券投资基金投资国债不得少于20％的比例，投资股票不得高于基金总资产的80％。与此同时，基金管理人也须经有关部门的严格审核。这些都将有效控制基金的投资风险。
另外，为使证券投资基金顺利起步，有关部门还将采取向证券投资基金配售新股的措施，促使证券投资基金健康发展。
第10版(财税金融)
专栏：金海观潮
新基金
新希望
诗云
伴随春天的脚步越走越近，我国首批依法设立的证券投资基金终于掀开了面纱。3月17日，金泰、开元基金即将公开上网发行的消息见诸各类传媒，在投资者心中激起了股市向好的种种期盼，为清冷低迷多日的股市带来了阵阵暖意。当天收市时，沪指、深指双双重跨1200点和4000点，成交量也有所放大。设立证券投资基金，培育成熟的机构投资者历来是各国政府发展和稳定股市的重要举措。新基金在此时登台，表明我国高层领导对股市的关切，以及搞好证券市场的坚定决心。
首批获准设立的金泰、开元基金总规模为40亿元，将直接或间接为股市引来巨额资金，从而有助于缓解股市资金缺血的矛盾。按照有关规定，这40亿元资金中的80％将投资于股票，另外20％将投资国债。这种组合，实际上是为股市的长久发展增加了有效需求，对活跃股市有好处。当然，40亿元的盘子并不算大，今后还会陆续有几只基金发行上市。
目前，我国约有3300万股市投资者，个人居绝大多数。谈起收益率，流行说法是“一赚二平七亏损”。出现这种结果的根源在于，个人投资者资金分散、信息不灵，极易杀跌追涨、盲目跟风，不仅加剧了市场波动，而且在股市大起大落时往往处于劣势地位。金泰、开元两只新基金的管理人分别是在我国证券业中颇具实力的国泰基金管理有限公司和南方基金管理有限公司，由这些专家帮助理财，决定资金运用投向，其风险远远小于单枪匹马作战者。并且，两只新基金的托管人均是中国工商银行。该行资金雄厚、网点众多，便于充分发挥其监督职能，有利于维护投资者利益、保证基金资产安全。从国际上的经验看，证券投资基金的性质决定了其以长期投资为主，“逢低吸纳、逢高减磅”的理性行为明显，客观上会起到稳定股市的作用。金泰、开元两只试点基金问世后，首先面临的将是在现行法规和监管措施的引导下规范运作，无疑会对我国证券市场的稳定发展起到积极作用。
对于收入有限、投资知识不足、缺少时间，至今仍徘徊在股海之外的个人而言，新基金提供了一个参与股市投资、获取较高回报的机会，其优越性包括：投资费用低，流通性好，投资者可以随时买卖，变取现金方便；透明度高，基金定期公布运作情况，是盈是亏，投资者心中有数；回报有保证，基金每年须拿出收益的90％进行分配；风险相对小，以长期投资为主，禁止涉足房地产等高风险领域。
今天，金泰基金、开元基金开始公开发行。新基金肩负着振兴股市、稳定股市的重任，肩负着广大投资人的厚望。希望它们在新的征途上开好头，走稳路，为中国证券市场作出更大贡献。
第10版(财税金融)
专栏：热点聚焦
股市又逢春气暖
——北京投资基金开户第一天掠影
本报记者 田俊荣
3月18日的北京，风吹柳花，新雨滴阶。而广大证券投资者的心中也自有一剂甘露飘下：1994年已有传闻、渴盼了四年之久的证券投资基金终于亮相。今天，是开设基金账户第一天。
在国信证券北京营业部，记者发现了一个有趣的“黑皮茄克”现象。前来开户的50多号人蜿蜒出一条黑压压的长龙，清一色的中年以上人士。人到中年，疏于装饰，人们大多披着黑色皮茄克。家住交道口土儿胡同的刘吉平，一句话引来不少赞许的目光：“钱搁银行，好比米饭熬白菜，保平安，但油水寡；炒股票像鱼肉荤腥，营养足，可保不齐要伤胃。这投资基金，开户费才5元，外加专家帮着理财。像我们这样不懂股票又不甘心让钱闲着的人买，正合适！”话音甫落，旁边一位姓如的司机接茬道：“基金20％投在国债，有保底；余下的80％用于炒股，实力雄厚，估摸着也亏不了。”他小声告诉记者，23日那天他打算申购5000份基金单位。国信证券业务科副经理王溢则朗声对记者说，短短一上午，已经新办了120个基金账户。
华夏证券东四营业部辟出了一方咨询台，佩黄铜色胸牌的咨询员张连渊不到两小时，就发出去200份材料。桌上的大瓶矿泉水已要见底，讲得口干舌燥的他在兴奋之余，也对记者吐露了一丝忧虑：今天来开户的，全是第一次涉足股市的人，对基金的风险知之甚少。有的连基金单位是“份”还是“股”都不清楚，有的索性把基金当成15年的高报酬存款。这时，一位40多岁姓武的中年人凑上来，不解地问：“这些可是咱汗珠摔八瓣挣的钱，管理基金的该不会让咱亏本儿吧？再说了，这头两个基金也算新事物，该不会跌吧？”
面对交易大厅里倏然冒出的这支“新军”，老股民们大多平静地坐着，看那红红绿绿的大盘。在广西证券北京营业部，记者问一位姓安的股民，基金上市是否意味着股市要“失血”。他微笑着分析道：“瞧，这些新面孔不就是新入市的资金吗？另外，二级市场的资金转移到基金，只不过是由五个手指变成了拳头，资金还在二级市场走，肥水也没有外流呵。”
此次基金发行，从公告到开户，仅有短短的两天。但记者注意到，众券商忙而不乱，服务工作颇有章法。不少交易大厅里出现了免费为开户者复印身份证的复印机。广西证券北京营业部的员工连夜调试电脑。国信证券北京营业部则贴出一纸公告：从18日到20日，将举办基金讲座，为投资者释疑解惑。
压题照片：在国信证券北京营业部内，券商热情为投资者讲解投资基金知识、接受咨询。本报记者 蒋铎摄（附图片）
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专栏：财金短波
援外优惠贷款取得新进展
本报讯 日前，中国进出口银行与喀麦隆国家投资公司在京签订了政府优惠贷款协议。迄今为止，作为中国政府优惠贷款的承办者，该行已与苏丹、科特迪瓦、加蓬、巴布亚新几内亚、圭亚那等十几个受援国签订了近三十个项目的政府优惠贷款协议。
根据此次贷款协议，中国进出口银行将向喀麦隆轮胎翻新厂项目和拖拉机组装厂项目提供中国政府优惠贷款，喀麦隆国家投资公司是中国政府对喀优惠贷款的转贷机构。这两个项目分别由甘肃轮胎厂和武汉拖拉机厂在喀麦隆与当地企业合资兴建。（施明慎）
北京证券开展优质服务
本报讯 三月十五日，由北京市证监会主办、华夏证券有限公司协办的“三一五规范券商行为保护投资者权益座谈会”在京召开。此举正式拉开了“北京证券业优质服务年”活动的序幕。
据承办此次座谈会的华夏证券北京东四营业部介绍，近年来他们通过在内部倡导优质服务活动，维护投资者的合法权益，受到了各界客户的好评。三月十五日，华夏证券北京东四营业部还在所在地举办了现场投资咨询活动。营业部工作人员就投资者如何规范自身交易行为并保护自身利益，证券商如何规范经营、保护投资者利益等问题与投资者进行了广泛交流。（李建兴）
黄埔海关加强审价补税
本报讯 黄埔海关全力做好审价补税工作。去年全关共对进出口货物审价补税补回税款五亿零二百八十二万元，占本关税收总额的百分之九，占全国海关审价补税额第一位。
该关的做法是：首先是内夯基础，强化意识。其次是前堵后追，广泛开展进口商品价格的调研分析和追踪调查。再次，该关严厉打击偷税逃税，决不手软。此外，该关还严格审批权限，规范作业程序。以求做到在目前复杂的工作环境中，始终把国家的利益放在第一位，严格执行进口商品价格的咨询、审批、核定、纳税复议等管理办法和有关规定，确保国家税收应收尽收。（梁一铮 蔡道勤）
唐山建行资产保全效果好
本报讯 建设银行河北省唐山分行在积极支持国企改革、增强企业发展活力的同时，注重自身资产保全，转化风险资产一万零一百六十八万元。
该行在严格掌握政策界限的前提下，积极参与企业兼并破产，做好不良资产的转化工作。对列入唐山市企业兼破再计划的三十八户破产企业的呆账贷款本息核销，上报核销总额已达百分之七十二；为企业牵线搭桥促使企业兼并，落实贷款债务四户，金额两千一百三十八万元。（张玉阁 郝卫东）
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专栏：学金融
何谓契约型封闭式基金
今天发行的两只基金都是契约型封闭式基金。简单说，契约型基金是指依据基金契约成立的基金。在基金成立之前，基金有关的各方，如基金的发起人和基金管理公司以及基金托管人共同签订一个契约，通过契约规定发起人、投资者、基金托管人以及基金管理人等各自的权利、义务。投资者购买了依据基金契约所发行的基金单位，就成了基金持有人，并被当作基金契约签约人，承认基金契约的各项规定，享有契约所规定的相应权利，承担相应的义务。
封闭式基金是相对于开放式投资基金而言的。所谓封闭是指基金发行总份额在未发售之前就已确定下来，在发售完毕后和规定的存续时间内，既不增加也不减少。投资者想卖出持有的封闭式基金，只能通过交易所把基金转让给别人，而不能卖回给基金管理公司，因此，对于封闭式基金而言，基金总份额是固定不变的。