第7版(国际)
专栏：经济札记
对冲基金问题的启示
宇轩
近一个时期以来，说起金融监管，舆论和媒体的焦点几乎总是集中在发展中国家。9月底，美国金融界享有很高信誉的一家对冲基金管理机构———长期资本管理公司濒临破产事件，从某些侧面暴露了美国和西方国家在金融监管方面存在的问题和漏洞。
据美国报刊透露，美国对冲基金的资金杠杆率高达1∶300（一般银行只有1∶20），风险十分高，但在美国却没有一家机构负责对其监管。这不能不说是美国监管体制上的一大漏洞，同时也暴露了美国对银行和其他金融机构在监管方面的疏漏。如果在金融监管严格的条件下，完全可以发现银行是否过度向对冲基金贷款，从而间接发现对冲基金的问题。
对冲基金事件发生后，美联储紧急组织几十家大银行和金融机构，出资35亿美元救助，以防因其破产出现金融恐慌。这样的例子还可以追溯到80年代初，当时美国大陆银行濒临破产，美联储也曾拿出巨额资金进行救助。而在亚洲部分国家发生金融危机后，美国却坚决主张不要姑息那些经营不善的金融机构，认为一旦出现问题应毫不犹豫地予以关闭。美国这种对内对外执行双重标准的态度大大降低了人们对国际货币基金组织所制订的金融监管措施的信任度。
对冲基金事件的发生，也在某种程度上使人们看到了西方国家鼓吹自由市场原则的危害。亚洲金融危机的恶化以及美国长资公司问题的暴露，使国际经济学界和舆论界对所谓自由市场的原则再次产生了质疑。冷战结束后，西方国家极力鼓吹自由市场原则，企图把它推向全世界。事实上，自由市场原则不仅害了俄罗斯、拉美，使部分亚洲国家陷入危机，而且现在也危及到美国自身经济的健康。可见，鼓吹自由市场的原则损人不利己，美国对冲基金事件就是一个最好的例证。事实上，绝对自由的市场并不存在，对市场运作放任自流，最终必将导致市场机制运作本身的终止。
另外，西方国家几乎在一切领域提倡透明度，惟独在对冲基金的运行及其在国际金融市场中的操作上闭口不谈透明度。对冲基金事件已经使美国等西方国家对此有所认识，西方国家的金融监管当局已开始限制向对冲基金发放贷款，金融交易管理机构也开始设法增强市场的透明度，减少对冲基金的投机空间，并由过去明确反对适度干预市场的做法转向一定程度的认同，美国国会还要就是否加强对对冲基金一类机构的监管举行听证会。总之，美国长资公司所暴露出的问题已使加强金融监管、特别是对对冲基金一类机构的监管，以及对国际金融市场的协调监管提到了日程上。
在世界经济与金融相互依存性越来越高，市场越来越一体化，交易手段越来越先进，工具越来越多的情况下，如何加强金融监管成了一个日益突出的问题。而让50年前建立起来的国际货币基金组织去监管一个规模如此庞大而又复杂的国际金融体系似乎已经超出了它的能力和资金实力，而加强金融监管目前看起来也不应该仅仅针对发展中国家，这也是发达国家眼下所应认真对待的问题。
第7版(国际)
专栏：友谊奖 人物专访
小小鱼儿传深情
——访俄罗斯专家马蒙托夫
本报记者 谢戎彬
48岁的俄罗斯专家马蒙托夫先生（见左图），身材匀称，双眼有神，说话简洁明了，富有朝气，虽然身居俄罗斯渔业协会第一副主席的职位，但在与记者的交谈中，他始终强调自己是在华工作的俄渔业专家，是中俄渔业合作的友好使者。
马蒙托夫的中国情结始于1992年。当时，大连仙浴湾企业集团打算引进鲟鱼及其养殖技术。鲟鱼俗称“黑色黄金”，是一种珍贵的淡水鱼，俄罗斯的鲟鱼养殖技术处于世界先进水平。通过中国农业部有关部门的帮助，仙浴湾企业集团与马蒙托夫取得了联系。马蒙托夫认为这是一件有利于中俄两国渔业合作交流的好事，对此非常支持。在他的帮助下，中方的技术人员赴俄接受了技术培训，先后有4批20余人次。他本人也作为大连仙浴湾企业集团的技术顾问，先后12次到大连进行技术指导，为我国培养了大批鲟鱼养殖技术人员。经过几年创业，马蒙托夫帮助大连仙浴湾企业集团建立起一个养殖基地。目前，其俄罗斯鲟鱼总养殖量已达300万尾，形成产业化规模。
马蒙托夫先生为此倾注了大量心血。但在采访过程中，他只字不提他所付出的努力，倒是对中方技术人员的勤奋好学、严谨细致钦佩不已，称赞他们对别国的先进技术学习非常认真，并能迅速地消化吸收，熟练掌握。马蒙托夫说：“从他们身上可以看到中国光明的未来。”
熟悉马蒙托夫的人，都说他特别能吃苦。大连仙浴湾鲟鱼养殖基地刚开始建设时，地处渤海边上的一个小渔村，远离大连市区，生活、工作条件十分艰苦。由于旅馆房间供暖不足，马蒙托夫先生晚上只能和衣而眠。小鱼苗刚出生时，对水温十分挑剔，要求保持在18摄氏度左右，而当时基地没有恒温室，气温又只有6—7摄氏度，人们只能不停地加开水，以保持水温。马蒙托夫身先士卒，不时把手伸进水里，感觉温度。基地风大，又潮湿，海风一吹，冻得人直哆嗦。对于这些，马蒙托夫先生只是说，条件艰苦是事实，但刚创业嘛，哪能没有困难，只要扎扎实实去做，困难总能克服。
对待工作，马蒙托夫绝对是一丝不苟。为了保证鱼种的质量，马蒙托夫不辞辛苦，亲自到俄罗斯的三个城市进行严格挑选，然后把大批鱼卵及时从俄罗斯运到大连，并手把手地向我方技术人员传授孵化技术。当小鱼苗出世后，他又亲自为小鱼苗第一次进食配饲料，以保证鱼苗的成活率。在中国工作期间，马蒙托夫常常工作到很晚，也不参加什么娱乐活动。每次到大连，他总是一下飞机，就换好工作服直奔鲟鱼养殖基地，测量水温，察看鱼苗生长情况，就像中国渔民工作在自家鱼塘那样认真。他说：“我的愿望就是要让鲟鱼在中国安家落户。看到小鲟鱼生长良好，是我最幸福的时刻。”
马蒙托夫先生对中国很有感情。他说：“中国是一个前进中的国家，各项事业都在蓬勃发展。中国的现代化需要大批专家，我愿意用自己的一技之长为中国发展渔业生产服务。”日后，他还要找一个合适的时机，带上夫人，好好看一看北京的长城，游一游桂林的山水，更深入地了解一下中国。
由于马蒙托夫先生的出色工作，他被中国政府授予本年度“友谊奖”，他为此深感荣幸，并感谢中国政府对他在华工作成绩的高度评价。他认为，由于有双方政府的支持，中俄两国在渔业领域的合作前景非常光明。他期待着与中国朋友的下一步合作。（附图片）
第7版(国际)
专栏：
东京股市收复一万四千大关
据新华社东京10月21日电（记者乐绍延）东京股市21日继续大幅上涨，日经平均股指一举收复14000点大关。
今天日经股指以14216.33点收盘，比上个交易日上涨408.28点。最近，日本国会陆续通过了动用国库资金增加大型银行自有资金比例、维护金融机构信誉、促使金融体系稳定的一系列法律，增强了公众对日本金融体系的信心。日本政府还限制投资者进行卖空交易。
第7版(国际)
专栏：
违法经营 后果严重
韩国起亚前董事长被判刑
新华社汉城10月21日电（记者朱克川）韩国起亚集团前董事长金善弘21日被汉城地方法院判处7年有期徒刑，其罪名是从事非法经营活动导致韩国发生金融危机。
起亚集团的一名前副董事长和3名前总经理也以同样罪名被判处3年至3年半不等的有期徒刑。
金善弘等人是于1997年6月被捕的。检察机关指控他们过度进行企业扩张造成了天文数字般的经营赤字，然后又编造虚假的财务账目，为集团内部经营不良的公司进行财务担保，从银行骗取了数万亿韩元（约1328韩元合1美元）的贷款。当起亚集团陷入危机以后，金善弘等人为了集团的利益，故意拖延对该集团的处理，使韩国的金融部门也陷入了危机。
汉城地方法院的判决书说，尽管金善弘等人为发展韩国汽车业奋斗了几十年，而且没有发现个人的贪赃行为，但他们的违法经营活动造成了严重后果，使国家陷入金融危机，已经违反了《特定经济犯罪严重处罚法》，因此必须予以严惩。
起亚集团是以生产汽车为主的大型企业集团，下属起亚和亚细亚两个汽车制造公司，年生产能力为120多万辆。起亚集团曾在韩国财界列第八位，但它在向钢铁等产业扩张后财务状况严重恶化，最后不得不在去年9月宣布破产。
第7版(国际)
专栏：
涉嫌贩毒 非法致富
墨前总统胞兄存款被没收
本报墨西哥城10月20日电 记者张仓吉报道：瑞士联邦检察院今天下令没收墨西哥前总统萨利纳斯胞兄劳尔·萨利纳斯被瑞士银行冻结的8990万美元存款，同时要求英国政府没收其存在英国银行的2450万美元。
瑞士检察院的公报说，瑞士政府经过两年半的调查，“已掌握充足的证据，证明以劳尔·萨利纳斯名义在瑞士银行的存款与贩毒和毒品洗钱有关”。
劳尔·萨利纳斯于1995年2月28日在墨被捕。墨检察院对他的3项主要指控是涉嫌政治谋杀、贩毒洗钱、非法致富。同年11月，劳尔·萨利纳斯的夫人保利娜和内弟安东尼奥用假护照试图在瑞士银行取出劳尔·萨利纳斯的化名存款时被拘留。墨检察院1996年6月宣布，发现劳尔·萨利纳斯在国外大笔来路不明存款5．6亿美元，已要求有关国家协助冻结和调查他的存款。
第7版(国际)
专栏：资料
对冲基金的形成与发展
对冲基金（HedgeFund）又称套利基金或避险基金。对冲（Hedge）一词，原意指在赌博中为防止损失而采用两方下注的投机方法，因而把在金融市场既买又卖的投机基金称为对冲基金。
近年来，美国的对冲基金一直在国际金融市场上进行投机，严重扰乱了国际金融秩序。美国的对冲基金是随着美国金融业的发展、特别是期货和期权等交易的出现而发展起来的。目前，美国至少有4200家对冲基金，资本总额超过3000亿美元，绍罗什被普遍认为是美国头号对冲基金的管理者。
对冲基金的最大特点是进行贷款投机交易，亦即买空卖空。美国大约有85％的对冲基金进行贷款投机交易，在选准市场或项目后，即以数额并不多的资本作底，到商业银行、投资银行或证券交易所进行巨额贷款，然后倾注大量资金进行歼灭战，或大输或大赢，其投资战略绝对保密。90年代以后，美国对冲基金的冒险系数越来越大，但大多比较成功。
目前，世界上只有美国有对冲基金。一般说来，它最早出现于本世纪60年代，以交易手段区分，主要可分为低风险对冲基金、高风险对冲基金和疯狂对冲基金。
低风险对冲基金主要是在美国和国外的股市投资，一般很少以高于本身资本两倍的借贷款进行投机交易。交易方式以长买短卖为主，也就是说购买可能会上升的股票，借用和出售可能会下跌的股票，待市场出现好转后，再买回这些股票；高风险对冲基金经常以高于资本2—5倍的借贷款进行投机交易，而且既在全球股票市场上进行长买短卖，也在全球债券、货币和商品期货等市场上进行大规模的投机交易，比较典型的例子就是由绍罗什经营的量子基金；疯狂对冲基金则以高于本身资本十倍甚至几十倍的借贷款在国际金融市场上进行炒作。这种对冲基金最典型的例子是美国长期资本管理基金，该公司曾以40多亿美元的身家向银行贷款100多亿美元，其买进卖出的各种证券和股票市面价值一度高达1．25万亿美元，结果导致了今年9月美国对冲基金事件的爆发。
金融专家认为，对冲基金的出现使金融品种变得多样化，为少数特别富有的投资者提供了特殊的投资机会，并在一定程度上减少了证券市场的浮动性，但其弊端和危害性也显而易见，连绍罗什等人也认为要慎重发展对冲基金。（春华）
第7版(国际)
专栏：
美众院通过1999年度政府开支法案
8月份美贸易逆差再创纪录
据新华社华盛顿10月20日电（记者翟景升）美国众议院20日以333票对95票的表决结果通过了1999年度政府开支法案。
众议院通过的1999年度政府开支法案总额高达5200亿美元，约占1999年度美国联邦总预算的1／3。除军事开支以外，联邦政府各部门和数十个下属机构的预算开支共2140亿美元。此外，法案还包括增加对国际货币基金组织的拨款179亿美元，军事开支的拨款也有所增加。
这一法案将移交美国参议院讨论并可望在21日获得通过。预计克林顿总统将签署这项法案。
分析家们认为，今年政府开支法案之所以能够迅速获得通过是民主、共和两党相互妥协的结果。目前，两党议员都希望在11月3日前结束围绕预算问题的争执，以便返回各地参加国会中期选举的角逐。
美国的1999财政年度从今年10月1日开始，新年度的美国联邦预算总额约为1.7万亿美元。
据新华社华盛顿10月20日电（记者翟景升）美国商务部20日发布的报告说，由于亚洲金融危机的影响，美国8月份的贸易逆差猛增15.3％，达创纪录的168亿美元。
以年率计算，今年头8个月美国的商品和劳务贸易逆差已达1650亿美元，比去年的1100亿美元猛增50％，同时也大大超过以前的最高纪录——1987年的1530亿美元。
第7版(国际)
专栏：
10月21日，第二届非洲开发会议在东京闭幕，来自欧洲、美洲和亚洲的80个国家和地区以及44个国际机构的代表出席了会议。这次会议由日本和联合国共同举办。图为日本首相小渊惠三在会上发表演说。 新华社发（共同社照片）
第7版(国际)
专栏：
金融危机影响德经济
德研究机构调低经济增长预测
据新华社波恩10月20日电（记者刘钢）德国六大经济研究所20日在这里发表的一份报告认为，亚洲、俄罗斯和拉美的金融危机将影响德国的经济增长速度，德国明年的经济增长率将从今年春季预测的2.7％降为2.3％。
六大经济研究所的发言人、德意志经济研究所的古斯塔夫—阿道夫·赫恩指出，德国经济虽然已经出现了较好的发展兆头，但有关地区的金融危机对德国的商品特别是设备出口造成了不良影响，抑制了德国的经济增长速度，比如在亚洲，虽然德国对它的出口只占其全部出口的1／8，但这一地区经济危机还是使得德国的全部对外出口减少了近2％，使国内生产总值下降了0.5个百分点。
赫恩还强调，六大研究所认为，上述地区的金融危机将不会再进一步恶化。
德国的六大经济研究所是：柏林经济研究所、汉堡经济研究所、慕尼黑伊福经济研究所、基尔大学世界经济研究所、哈雷经济研究所和莱法州经济研究所。德国这六大经济研究所共同作出的经济预测一直被认为是权威性的预测。
第7版(国际)
专栏：
“秋叶”抒情怀
秋日来临，大自然中的花木、树叶悄悄地变换颜色。异彩纷呈的时候，美国佛蒙特州的一个歌舞演唱小组，披挂起秋叶形状的道具服装，边歌边舞，抒发秋日情怀。
新华社发（美联社传真照片）