第7版(国际)
专栏：经济札记
西方股票的“小公司效应”
吴绮敏
目前，在全球主要的股票市场为极度紧张不安的气氛所笼罩的同时，众多小型公司的股票行情却未见受损。西方国家有人惊呼：“小公司股票在世界上每个地区的行情都超越于大公司股票，这简直不可思议！”
事实和数字的确令人注目。据英国《经济学家》杂志公布的资料，在已持续３年之久的看涨运作之中，美国全国证券交易商协会自动行情指数（ＮＡＳＤＡＱ）和鲁赛尔２０００指数都表明，小公司股票的行情在３月份不断出现新高峰。相反，受大公司股票行情影响的道—琼斯工业平均指数却从今年１月份的高峰跌落下来。
美国摩根—斯坦利投资银行所监控的大公司股票指数和美国迪曼森基金管理咨询公司所监控的小公司股票指数，也说明了这一问题：今年截至３月２２日，美国股票市场上小公司指数超过８％，大公司为１％；日本市场小公司指数上升２８％，大公司为１８％；欧洲大陆市场小公司指数为１１％，大公司为２．５％；而在英国市场，两极差异更加明显，小公司指数大于１０％，大公司指数却是－４％。
从历史上看，最近几十年间，美国、英国和日本的市场上，小公司股票指数每年平均比大公司指数超出４个百分点。这一现象直到８０年代初期才为人觉察，它导致了对“高效股市”理论的冲击。该理论认为，投资者仅仅在面临更大的风险时才能获得更高的收益。学者们还由此推断小公司股票所固有的风险不及大公司股票。英国一位经济学家认为，投资于小公司，要比为经济复苏下赌注更加明智。因为即使是在经济上升时期，大公司也不会有大幅度的涨势。
有人分析，小公司股票的行情会持续强劲增长的势头。从今年第一季度的形势看，美国和英国的小公司股票的投资收益，已超过了分析家们的预测。从历史上看，小公司股票在经济形势看好时，行情往往比大公司好。原因之一是，小公司比大公司更依赖于借入的资金，由此导致它们的股票对加快现金流通极为敏感，因为这能使小公司易于支付到期债务的本息。于是，当利率降到一定程度时，小公司即可增值上涨。原因之二是，能够成为经济快速增长因素的小公司已大量存在。９０年代以来，中小型公司已成为诸如高科技领域等方面的快速增长因素，股情也因此而看好。
当然，如果投资者蜂拥而往，纷纷利用“小公司效应”也会引火烧身。应该看到，小公司股票的风险依然存在，它有可能比大公司股票难卖，所以投资者往往要快速抛出。不过，任何股票的机会与风险都是并存的，因此，一些证券战略家认为，尽管小公司股票的全部收益可能在月际之间比大公司变化大，但对实力雄厚、有长远眼光的投资者来说，可以确信小公司股票的前景是美好的。
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专栏：
宋健会见美有关部长
双方表示加强科技等方面合作
本报华盛顿４月１１日电记者刘爱成报道：前来参加中美科技合作联委会第六次会议的中国政府科技代表团团长、国务委员兼国家科委主任宋健今天在这里分别会见了美国能源、内政、国防等部的部长和副部长以及美国国家科学基金会主任，就中美科技、能源等方面的合作问题交换了意见，双方表示将进一步加强和扩大合作。
宋健在会见美国能源部长奥利里时着重讨论了加强新能源、核能和清洁煤利用等方面的合作。在利用清洁煤方面，美国能源部承诺向中国提供价值５０００万美元的煤气化联合循环技术装置，合建示范电厂。双方还希望扩大能源方面的其它合作领域。
宋健与美国内政部长巴比特的会见主要探讨了大熊猫等野生动物的保护问题。巴比特称赞中国近年来在保护野生动物方面作出了很大努力，尤其是执法严格，给人留下深刻印象。宋健建议双方今后可对大熊猫繁殖问题进行共同研究，美方表示响应。
在与美国国家科学基金会主任莱恩的会见中，宋健希望两国除了在基础科学方面继续合作外，还应在大科学方面多进行合作，尤其是在热核试验反应堆、空间以及人类和植物基因方面加强合作。莱恩对此表示支持。
今天晚上，美中贸易全国委员会为欢迎中国政府科技代表团举行了招待会。美国众议员和许多大公司企业负责人等出席了招待会。美中贸易全国委员会会长柯白先生及前国会众议院科学委员会主席罗伯特先后致词，一致指出美中应减少矛盾，加强合作，强调美国应无条件延长中国的贸易最惠国待遇。中国政府科技代表团是应美国总统科技顾问兼白宫科技政策办公室主任吉本斯的邀请于４月９日到达美国访问的。
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关贸总协定部长会议开幕
准备签署乌拉圭回合谈判最后文本
本报马拉喀什４月１２日电本报记者赵章云、经济日报记者任振强报道：关贸总协定部长级会议今天在摩洛哥南部城市马拉喀什开幕，１２５个国家和地区的代表出席了这次会议。由外经贸部副部长谷永江率领的中国代表团昨天抵达这里。
去年１２月１５日，历时７年的乌拉圭回合多边贸易谈判在日内瓦达成了协议。这次马拉喀什部长会议的召开，标志着这一回合谈判的结果将实现规范化和具体化。
东道国摩洛哥王国的王储西迪·穆罕迈德宣布了这一历史性会议开幕。贸易谈判委员会主席、乌拉圭外长鲍尼拉致了开幕词。关贸总协定总干事萨瑟兰代表高级官员委员会作了工作报告。萨瑟兰在报告中回顾了乌拉圭回合的谈判，指出了这一回合谈判成功的重要性；强调了建立世界贸易组织的重大意义。
这次会议将举行４天。大会将就未来的世界贸易组织工作范围和计划进行辩论；签署乌拉圭回合的最后文本和长达２万多页的关税减让文件；通过关于建立世界贸易组织和关于贸易与环境的关系等５个决定；最后，还将发表马拉喀什部长宣言。
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克林顿夫妇补交税款
新华社华盛顿４月１１日电据白宫官员说，美国总统克林顿及其夫人希拉里１１日向美国财政部和阿肯色州补交了１４６１５美元的税款和利息。
克林顿的私人律师大卫·肯德尔说，查阅档案发现克林顿夫妇没有申报希拉里·克林顿于１９８０年在经商中获得的６４９８美元的收入。
肯德尔说，克林顿夫妇并不清楚错误是怎样形成的，但表示为此承担责任。
据肯德尔介绍，这笔没有申报的收入当时应交纳的联邦税为３３１５美元，州税为５１４美元，１４年来这两笔税款的利息已分别累积至１０１３４美元和６５２美元。
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简讯
▲世界大城市警务管理国际研讨会开幕大城市警务管理国际研讨会１１日在伊斯坦布尔开幕。共有３２个国家的高级警官出席了会议。
▲俄发射三颗人造卫星俄罗斯１１日从拜科努尔航天发射场用一枚“质子—Ｋ”号三级火箭同时发射了３颗卫星。卫星将进入１９１００公里高的圆形轨道，运行的轨道夹角为６４．８度。它们将作为全球导航系统的一部分为海运和空运服务。
▲瑞典人欢迎生态食品瑞典食品商店现在都出售生态食品，虽然比普通食品价格平均高４０％，但很受消费者欢迎。
▲保俄签署宇航合作协定保加利亚航天局和俄罗斯航天局１１日在索非亚签署了两国宇航领域合作协定。这项为期５年的协定制定了两国联合研究宇宙空间的计划，包括制造宇航服、空间设备及太空食品。
（据新华社电）
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巴以经济谈判获进展
据新华社巴黎４月１１日电（记者徐振强）４月６日开始的巴解组织和以色列的第７轮经济谈判今晚在巴黎结束。
双方代表团团长在谈判结束后发表的联合公报说，尽管双方尚有“重大分歧”，但此轮谈判取得了“积极进展”。
据报道，在今天的谈判中，双方主要讨论了关税问题，并开列了巴勒斯坦实现自治后可按优惠税率进口的商品清单。目前双方主要在旅游、工业和能源问题上尚存分歧。巴以经济谈判的主要内容是，在加沙地带和杰里科实现自治后，以色列向巴勒斯坦方面移交经济和财政权力问题。
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老挝引进外资成果显著
新华社万象４月１０日电老挝近几年来引进外资成果显著，从１９８８年下半年至１９９３年年底，外国在老投资累计已达４．９３亿美元。
老挝最新公布的官方材料表明，１９８９年，外国投资总额为３９７０万美元，１９９３年猛增至１．２６亿美元。
泰国是老挝第一大投资国，投资额达１．９８亿美元；美国居第二位，投资额达８２５５万美元；其次为澳大利亚，投资额为２９４０万美元；中国在老投资额达２４２０万美元，居第四位。官方材料显示，外国投资项目包括服务业、工业、农业、矿业等。
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南极条约缔约国举行会议
新华社东京４月１１日电第１８次南极条约缔约国会议今天在日本京都开幕。条约缔约国中的约４０个国家的代表和联合国环境计划署等国际组织和非政府组织的代表２５０人前来参加这次会议。
日本外务政务次官东洋三在开幕式上讲话说，南极条约重视个别问题的处理，避免了缔约国之间围绕领有权问题发生对立。他呼吁与会代表就议定书的实施、事务局的设立和旅游限制等问题坦率地交换意见。
南极条约于１９５９年签订。１９９１年，缔约国召开会议通过了旨在保护环境的南极条约议定书。会议将于２２日闭幕。
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德汽车在美畅销
以“大众”牌最为红火
本报柏林电记者徐步青报道：据德国有关部门统计，德国汽车今年第一季度在美国的销售大幅增加，共销售汽车６２６９４辆，比去年同期增加４０％。其中“奔驰”售出１６１０８辆，这是１９８８年以来同期最好成绩；“宝马”在美国的销售量增长了１０％，达１８５５２辆，是１９８７年以来最好的成绩；“大众”在美国市场上最红火，共售出２３６４５辆。
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瑞典对华贸易增长迅速
本报斯德哥尔摩４月１１日电记者丁刚报道：瑞典中国贸易委员会今天向记者提供的统计数字表明，１９９３年瑞中双边贸易大幅增长，创历史最高水平。瑞典向中国的出口比上年增长了９４．５％，从中国的进口增长了５０．３％。
１９９３年，瑞典向中国的出口总额为４８．６亿瑞典克朗（约合６亿多美元），出口产品以通信、电力和建筑设备为主。在去年１至１１月份对华出口中，爱立信电信公司所占份额为５５％，其次是ＡＢＢ集团。据统计，去年瑞典从中国进口的总额为６４．４亿瑞典克朗（约合８亿多美元）。
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葡萄牙旅游业发达。图为葡萄牙南部港口和旅游城市法罗。
新华社记者王志根摄